今天保险板块有所调整，主要也是源于近期市场处在震荡区间，热点轮动速度加快导致。

其实回顾过往保险板块的走势，我们可以看到保险板块是具备长期投资价值的。从保险行业指数发布至今，截至2024年11月6日，Wind保险指数累计收益为87.82%，而同期沪深300指数累计收益为61.53%。

保险板块过往表现亮眼，长期投资价值明显

纵观保险公司上市以来的17年间，保险指数有7年实现绝对收益，分别是2007年（+73.3%）、2009年（+106.1%）、2012年（+25%）、2014年（+84.7%）、2017年（+83.1%）、2019年（+51.9%）、2020年（+5%）；另外保险指数有10年相对沪深300指数实现超额收益，且最高在2017年实现了61.4%的超额收益。

再细看保险板块实现超额收益的年份中有5年是在股市向下的年份中受益于长端利率的上行或负债端的良好表现，表现出了一定的防御性；有5年是在股市向上的年份中，叠加长端利率上行或负债端快速增长的推动，展现出了较强的攻击性。

过往指数向上行情时间均在2个月以上

从保险指数上市以来的历史来看，一共有七段持续向上的行情，每一轮行情中均取得了绝对收益和超额收益，分别为2007年3-10月、2009年5-7月、2014年11月-2015年5月、2017年4-11月、2019年1-4月、2020年3-12月、2022年10月-2023年5月。

1、2007年：保险指数最高实现了176%的绝对收益和63.3%的超额收益。此轮保险板块的行情主要受到三方面因素所催化，一是资产端戴维斯双击，包括权益市场上行以及利率上行；二是政策利好，保险资金运用范围扩大，提升行业投资收益率水平；三是负债端景气度提升，新型险种的热销推动新单保费增速扩大。

2、 2009 年：保险指数上涨62.2%，同时相较于沪深300指数实现29.2%的超额收益。此轮行情主要受到三方面因素所催化：一是“四万亿计划”的实施大幅提振经济，推动权益市场和长端利率上行；二是保险资金运用范围再次扩大利好资产端，同时佣金费税法调整利好负债端；三是行业趋缓下，上市险企新单保费增速超出市场预期。

3、14-15年：保险指数上涨114.9%，相较于沪深300指数实现46.8%的超额收益。此轮行情主要受到两方面因素所催化，一是流动性宽松推动风险偏好转向，权益市场上行；二是政策优化，预定利率上调提升保险产品吸引力，推动负债端景气度回升。

4、2017 年：保险指数涨幅高达109.9%，并且相较于沪深300指数的超额收益高达87.5%，保险股走出一波浩浩荡荡的大牛市。此轮行情主要受到两方面因素所催化，一是经济预期提升推动长端利率走高，同时白马股的结构性行情提升行业投资收益率；二是消费升级推动保险高利润率产品销售持续旺盛，负债端“量价提升”。

5、2019年：保险指数涨幅高达56%，实现17.3%的超额收益。此轮行情主要受到资产端催化，超预期降息推动权益市场底部回升，经济预期提升推动长端利率上升。

6、2020年：保险指数上涨46.3%。此轮行情主要受到两方面因素所催化，一是宽松的货币政策推动权益市场反弹，积极的财政政策推动长端利率上行；二是保险资金运用范围扩大利好资产端，重疾险定义切换刺激保险需求。

7、2022-2023年：保险指数涨幅达到56.5%，一度实现40.7%的超额收益。此轮行情主要受到两方面因素所催化，一是防疫政策优化推动权益市场回升，经济预期的改变影响长端利率，启动本轮板块行情；二是居民储蓄意愿较高，叠加防疫政策的优化，负债端拐点超预期，推动板块持续上涨。

保险当前资负两端表现良好，具备向上动能

负债端：主要上市险企 NBV增速分别为新华保险+79.2%>中国太保+37.9%>中国平安+34.1%>中国人寿+25.1%，其中 Q3 单季中国平安同比+110.3%，中国太保同比+75.3%，均实现高增。

资产端：前三季度年化总投资收益率分别为新华保险 6.8%（同比+6px）>中国太保 6.3%（同比+4px）>中国人寿 5.4%（同比+3px）。

净利润：净利润实现强劲增长，增速分别为中国人寿+173.9%>新华保险+116.7%>中国人保+77.2%>中国太保+65.5%>中国平安+36.1%；其中 Q3 单季新华保险扭亏为盈，其他公司增速 分别为中国人保+2093.6%>中国人寿+1767.1%> 中国太保+173.6%>中国平安+151.3%，且前三季度利润规模均已超去年全年。

保险后市如何看待？

我们认为保险板块负债端高景气无忧，资产端情绪有望改善。具有强、顺周期属性的保险板块有望充分受益于经济复苏、权益市场、利率环境、地产政策等的持续改善。目前保险板块低估值+低持仓，属于攻守兼备的板块。

车上的我们怎么办？

当我们赚钱了，我们可以选择达到我们此前预设止盈线的产品，比如盈利超过15%（这个数字根据个人风险偏好来进行设定），卖出一部分，保留一部分底仓，从而继续选择定投的方式介入。当我们目前处于浮亏状态，无论基金涨跌，加仓均能降低持仓成本价，提高收益率！倘若基金净值跌破5%，周定投本金5%；基金净值跌破10%，周定投本金10%；基金净值跌破15%，周定投本金15%；以此类推。当基金开始慢慢回本，更改定投金额！

但有一点我们无法忽略，大多数投资者和机构并不知道我们所处的行情，市场总是千变万化的。这时候保持一定比例底仓就很重要，这个底仓可以根据自身的风险偏好进行选择，但不宜太高或者太低，否则面对市场波动，会因为仓位问题使得我们的情绪有所影响。同时一个适中的比例还能让您有充足的子弹进行加仓。

我们认为目前短期市场处于震荡行情的概率较大，如果我们直接清仓式退出，但当市场行情出现反转后，想要快速加仓，追高风险和踏空风险到时候都会很大。

$方正富邦中证保险C(OTCFUND|018099)$ $方正富邦中证保险A(OTCFUND|167301)$

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风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。定期定额投资是引导投资人进行长期投资，平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金所固有的风险，不能保证投资者获得收益也不是替代储蓄的等效理财方式。