3季度市场回顾

2024年三季度，国内经济各项指标仍处于弱势运行态势，CPI、PPI等价格指标仍处零值附近。房地产市场在前期政策刺激下也仅呈现出短暂的脉冲行情，而地方政府债务化解仍在进行中，国内基建投资增幅也不及预期。居民消费也始终较为克制，对于可选消费较为慎重。

三季度，资本市场表现分化较大。债券方面，尽管在8月央行针对部分期限品种进行了调控，意图打破债券收益率持续下行的一致预期。但在降准降息的影响下，仍不断创出新低。而股票方面，则是持续的缩量震荡下行，上证指数接连跌破几个重要整数关口。

转机发生在9月下旬，先是央行和证监会等的联合发布会，对于提振资本市场提出了一系列措施，接着政治局会议召开，政策预期大幅扭转，市场出现了剧烈波动。股票市场连续放量大幅反弹，短短几个交易日，上证指数上涨近1000点，直逼2021年时的市场高点。与此同时，债券市场出现了短暂的大幅调整，尤其信用债利差迅速扩大，好在市场很快平复，重新进入到震荡分化阶段。

3季度产品运作回顾

三季度，本产品继续秉承了绝对收益思路，配置上以高等级信用债为主，并以小仓位可转债及股票的波段操作为辅，产品净值保持了相对较为平稳的态势。

持仓变化

截至2024年9月30日，长安鑫益增强固定收益投资占比为94.7%，在债券品种中，较今年2季度中期票据、同业存单和可转债的占比增加，国债、政策性金融债、企业债券和企业短期融资券占比减少。

长安鑫益增强2季报债券资产配置情况

数据来源：长安鑫益增强2024年2、3季报

后市展望

债券方面，政策预期上看，财政刺激规模的不确定性对债市影响较大，可能要等到人大常委会议公布。在这之前，预计市场还是窄幅震荡，股债跷跷板。另一方面，地产销售数据、以及月度经济数据如果真的触底回升，那收益率上行可能性将有所加大。地方政府化债力度加大，城投债风险下降，利差再次压缩，但长期限品种买盘仍较弱，需留意。从产品操作上来说，仍需要关注个券流动性问题。

权益方面，板块轮动分化，对于低波产品来说，操作难度实际上有所加大。目前可转债内部结构上进行适当调整，增加少量高弹性品种。股票方面，关注三季报的陆续公布，逢低加仓持有品种，波段操作。

$长安鑫益增强混合C(OTCFUND|002147)$   $长安鑫益增强混合A(OTCFUND|002146)$   #高盛：A股未来一年潜在回报率20%#

数据来源：基金2024年2、3季度定期报告。长安鑫益增强A成立于2016年2月22日，刘学通自2021年7月30日起任职，2019年-2023年净值增长表现分别为11.83%、3.40%、4.69%、3.14%、5.12%；同期业绩比较基准收益率为6.16%、3.97%、1.19%、-2.92%、0.04%。

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