一、上周市场热点回顾与分析

上周A股主要指数总体震荡，交投保持活跃。市场表现方面，上证指数跌1.18%，深证成指跌1.55%，创业板指跌5.14%；上证50跌1.18%，沪深300跌1.68%，中证500涨0.38%，中证1000跌0.75%，中证红利指数跌1.03%。交投活跃度较前一周环比进一步提升，上周沪深日均成交金额为2.05万亿，前值为1.86万亿。

行业方面：

行业层面，上周上涨领先的行业是房地产（6.01%）、钢铁（4.65%）、商贸零售（4.56%）、社会服务（2.65%）和综合（2.57%），下跌靠前的行业是国防军工（-3.38%）、通信（-3.28%）、医药生物（-2.90%）、家用电器（-2.89%）和电力设备（-2.82%）。

国内方面：

（1）我国制造业PMI重回荣枯线之上。10月我国综合PMI为50.8，环比升0.4个百分点，显示我国企业生产经营活动总体扩张步伐有所加快，制造业PMI为50.1%，连续5个月运行在50%以下后回到景气区间，非制造业PMI为50.2%。（2）新能源板块产业政策方面，10月30日国家发改委等六部门发布关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见。意见提出“2025年全国可再生能源消费量达到11亿吨标煤以上；“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030年全国可再生能源消费量达到15亿吨标煤以上，有力支撑实现2030年碳达峰目标”。

海外方面：

美国三季度实际GDP环比折年率2.8%，略低于市场预期，但仍相对稳健；9月核心PCE物价指数同比升2.7%，略高于市场预期。10月份新增非农就业人数为1.2万人，大幅低于预期的11.3万人，但极端天气及企业罢工为主要影响。

事件方面：

本周将迎来金融市场超级周。（1）十四届全国人大常委会第十二次会议于11月4日至8日在京举行。根据委员长建议，届时将审议国务院关于金融工作情况的报告、以及关于2023年度国有资产管理情况的综合报告等；备受市场期待的财政增量政策可能会在11月4日至8日召开的全国人大常委会上审议批准。（2）2024年美国大选将于11月5日开启最终投票，预计北京时间6日中午可基本敲定大选结果。（3）周五（11月8日），美联储将公布最新利率决议，市场一致预计美联储将降息25基点，将联邦基金利率水平下调至4.5%-4.75%区间。

二、后市研判 （3-6个月）

市场期待已久的政策支持信号确认出现。近期引发A股强势回升的关键为国新会以及中央政治局会议释放积极稳增长、稳市场、稳预期信号。国新会上央行宣布创设两项结构性货币政策工具支持股市，成为市场关注焦点；证监会在市值管理、并购重组和中长期资金入市方面密集出台相关文件；中央政治局会议进一步带动投资者情绪走高，且内容聚焦周期性问题，体现高层对于当前经济面临挑战的重视，“正视困难”、“加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要财政支出”、“干字当头”、“促进房地产市场止跌企稳”、“努力提振资本市场”等表述反映出超过以往的政策决心。财政部在国新办新闻发布会上宣布了一揽子增量政策举措，包括支持地方化债、补充银行资本金、支持地产止跌回稳、加大重点群体保障力度等，并表示中央财政仍有举债和提升赤字的空间。我们认为上述发布会的“积极”表态，再次确认了政策态度的变化。

总体而言，从政策态度转变传导到上市公司业绩改善还需要时间，但市场信心正在边际修复，风险偏好提升，利好权益资产表现。

三、建议配置的行业

风格和配置上，季度维度成长风格占优的概率较大。政策支持预期，流动性支持政策，以及风险偏好抬升的情况下，科技方向将具有较大进攻弹性。就中长期主线而言，科技领域仍是中国经济结构转型的最重要抓手，三中全会再次明确对以硬科技为代表的新质生产力的支持。从产业发展情况看，以人工智能为代表的产业链在国外已经取得进展，国内全力追赶，当前基础设施先行，后续有望在应用方面获得突破，市场抱有期待并持续跟进。另一方面，具有出海竞争力的领域和公司，虽然短期面临海外政治事件和汇率波动影响，但中长期看值得继续研究和投资。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

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