摘要：目前市场再通胀交易短期表现较为明显，真正的拐点可能需要大选落地以及美联储强化明年降息的决心 >>

【热点事件】

美国10月新增非农就业1.2万人，预期11.3万人，前值由25.4万人下修至22.3万人；

10月失业率4.1%，预期4.1%，前值4.1%；

平均时薪同比+4.0%，预期+4.0%，前值由+4.0%下修至+3.9%。

【主要观点】

1、飓风和罢工导致就业数据骤降，失业率维持稳定，整体劳动力市场呈现放缓趋势；

2、高层已打“预防针”，市场对本期非农爆冷已有心理预期；

3、10月ISM制造业PMI不及预期，为连续第七个月陷入萎缩。

【核心观点】

整体来看，10月非农数据的作用更多是帮忙巩固了今年年内的两次降息预期，但对于明年降息路径往紧缩方向的修正没有太多影响。往后看，若美国经济确认软着陆并触底回升，同时通胀仍未能降至美联储2%的政策目标，则降息节奏可能放缓甚至不排除暂停的可能。目前看市场也开始对这一情形进行计价，做多美元、做空美债为代表的再通胀交易短期表现得较为明显，真正的拐点可能需要大选落地以及美联储强化明年降息的决心。

——创金合信宏观策略配置部

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