摘  要  

1、中证A500指数相比沪深300指数在行业覆盖方面更全面和均衡、龙头公司更多，含“新”量更高。相比沪深300指数，中证A500略偏成长，当前美联储降息、国内货币政策发力的大背景比较利好大盘成长方向。所以中证A500可能更适合当下的市场行情，感兴趣的投资者可以持续关注当前规模、流动性均位居同类第一的国泰中证A500ETF的场外标的$国泰中证A500ETF发起联接A(OTCFUND|022448)$投资机会。

2、货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战。加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能，投资者可持续关注$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$投资机会。

3、家电以旧换新政策9月初全面落地以来，效果超预期。除中央明确的7类家电产品，大部分省市区均扩充了补贴范围。三季度白电外销延续高景气，9月空调、冰箱、洗衣机线上线下销售额均有不同幅度提升。家电板块目前估值处于相对低位，可以考虑通过$国泰中证全指家用电器ETF联接C(OTCFUND|008714)$把握相关投资机遇。

正  文  

一、大盘分析

昨日A股震荡走低，权重板块悉数回落。上证指数收跌0.61%，深证成指跌0.12%，创业板指跌1.18%，两市成交1.84万亿元。从盘面上看，计算机、软件、黄金表现强势，金融、医药、半导体跌幅居前。前期市场连续上涨之后出现调整，宏观经济数据披露前，短期市场或将延续结构性行情、热点轮动的风格。

二、中证A500成交额创新高！

市场回调，国泰中证A500ETF发起联接A(022448)的场内标的ETF持续表现为资金净流入，昨日成交额31.91亿元创新高。

为什么国泰中证A500ETF发起联接A(022448)的场内标的ETF上市以来获得了这么多的市场关注和资金抢筹，一骑绝尘的背后，到底有哪些值得关注的地方？用几个词来总结，那就是：行业覆盖更全面、更均衡、龙头公司更多、业绩表现出色。

从编制方法来看，中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好500只证券作为指数样本，反映各行业最具代表性上市公司的整体表现。在93个中证三级行业中，中证A500指数覆盖了91个，覆盖率达到98%。并包含至少80个中证三级行业“龙一"，至少100个三级行业“龙二“或“龙三”，真正实现了“龙头荟萃”。而沪深300对中证三级行业的覆盖率仅为68%。所以说，中证A500指数表现为行业均衡，龙头荟萃。

细分来看中证A500指数包括约50%传统价值型行业（金融、原材料、消费、能源、公共事业）和约50%新兴成长型行业（工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业）。而同期沪深300在银行、非银金融等的行业占比就更高，存在一定“头重脚轻”的情况。相比沪深300指数，中证A500指数在非银金融+银行+食品饮料上减少了11%的权重，均匀分配到其余新兴行业。所以，虽然同为大盘价值指数，中证A500相对更成长一些，未来的可能性也会更多。

从业绩表现来看，根据历史数据，自基日以来，截至10月10日，中证A500指数基日以来涨幅高达366.1%，同期上证50、沪深300、中证800指数涨幅分别为224.7%，298.2%，327.0%。

值得关注的是，由于中证A500指数成长和价值更加均衡，所以在成长风格占优时中证A500表现更优，2019年-2021年相比沪深300年化超额为4.9%。当价值风格占优时，也未明显跑输。

整体来看，虽然中证A500和沪深300同为大盘价值指数，但结合前述行业分布，沪深300相对更偏价值一些，中证A500则更偏成长一些。当前美联储降息、国内货币政策发力的大背景比较利好大盘成长方向。所以中证A500可能更适合当下的市场行情，感兴趣的投资者可以持续关注规模、流动性均位居同类第一的国泰中证A500ETF的场外标的国泰中证A500ETF发起联接A(022448)。

三、黄金板块

金价近期持续创新高，国泰黄金ETF联接A(000218)昨日收涨。

来源：WIND

上周美国数据整体指向经济坚韧、美联储放鹰，对于金价有一定压制。但伊朗、以色列地缘政治冲突升级导致市场避险情绪仍在高位，上周金价高位震荡、小幅收涨。短期金价波动或有所放大，不断走高的美元指数对于金价可能有一定压制，但中期美联储大方向上维持宽松+地缘政治风险持续对金价构成的利好趋势不变。

风险因素方面，美国高利率环境持续，金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，近期地缘政治风险事件频发，中东局势持续紧张，俄乌冲突尚未平息，市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。

后市长期看，货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战；加上全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的需求持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，使得贵金属有望具备上行动能，国泰黄金ETF联接A(000218)依然具备配置机会。但与此同时，近年来黄金资产确实也积累了较多涨幅，后续我们对于黄金的预期也应该控制在适当的范围内。

四、家电板块

家电以旧换新政策9月初全面落地以来，效果超预期。根据中国日报，截至10月15日，已有1013万名消费者购买八大类家电产品1462.4万台，享受131.7亿元中央补贴，带动销售690.9亿元。据国家统计局数据，9月家电社零总额841亿元，同比增长20.5%，为2021年4月以来单月最快同比增速。

除中央明确的7类家电产品，大部分省市区均扩充了补贴范围。根据商务部统计资料，扩充品类数量平均在8个以上。例如湖北省10月25日宣布以旧换新新规，将对厨卫类产品补贴扩大到51类，增加投影仪、电吹风、取暖器、厨房空调等产品，江苏、河北等省也新增补贴品类。

三季度白电外销延续高景气。据产业在线，三季度空调冰箱外销出货量同比增长38.2%、14.0%，7-8月洗衣机外销出货量同比增长15.7%。“以旧换新”补贴政策对白电消费刺激效果较好，9月空调、冰箱、洗衣机线上线下销售额均有不同幅度提升。

“以旧换新”政策出台后终端反馈良好，在国补和双十一平台补贴下，预计双十一期间家电市场仍维持较高消费热度。家电板块兼具消费板块和稳定风格特征，目前估值处于相对低位，可以考虑通过$国泰中证全指家用电器ETF联接C(OTCFUND|008714)$把握相关投资机遇。

注1：根据Wind数据，截至10月30日，中证A500(159338.SZ)规模超160亿元，累计成交额超280亿元，位于首批10只跟踪中证A500产品第一名。基金规模和基金成交额变化波动，仅供参考，不预示未来表现。

基金管理人可每月对本基金相对业绩比较基准的超额收益率以及本基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金份额净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配。本基金可每月进行评价及收益分配，基金收益评价日、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告。具体收益分配原则见基金募集说明书、基金合同，具体以基金法律文件为准。

本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

注2：国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，13.94/13.91。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。                                 

注3：国泰中证全指家用电器ETF联接C成立于2020年4月3日。业绩比较基准为：中证全指家用电器指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。2020年-2024上半年净值增长/业绩比较基准（%）：40.63/47.02，-8.90/-10.08，-19.40/-20.93，4.71/2.93，5.35/4.54。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

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