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大盘迎来近两周像样的一次回调，上证指数下跌超1%，全市场超4,000只个股下跌，成交金额放大至2.11万亿，小市值风格指数跌幅靠前，万得微盘股指数下跌超2.6%，算是对前期过于极端的大小市值风格的一种回摆和纠偏。

数据来源：Choice，截至2024.10.29。

结构方面，前期滞涨的大金融保持相对稳健，TMT整体保持韧性，虽然盘中也出现了冲高回落，但整体还是以红盘收盘。

国防军工跟随市场情绪回落，龙头品种及前期的热门主题，如低空、无人机、水下等都出现明显的回调，而前期滞涨的龙头白马则表现出一定的韧性，也使得板块整体回调的幅度相对有限。

短期来，板块面临两方面不利因素：一是不达预期的三季报，从近期的观察来看，市场似乎在逐步淡化三季报的影响，这也是符合我们前期的研判框架，即在订单周期拐点确立，中长期逻辑相对顺畅的背景下，市场会适当淡化短期财报的压力；二是小市值风格的回调风险，从历史上看，国防军工板块还是受益于小市值风格，短期小盘股的回调，有利于板块适当消化下交易拥挤度的压力。

拉长时间看，目前板块仍处于本轮景气度拐点的初期，当下仅仅是航空领域成都方向的订单正式落地，未来还有沈阳方向，以及无人机等其他新域新质方向的订单陆续落地，以及进一步的从订单拐点向财报数据传导，会经历一个景气度渐进兑现的过程，也会推动股价脉冲式上行。

另外，当前龙头白马估值依然处于较为合理的区间，即使放到历史上看，也仅处于中位数水平，而机构资金对板块的配置依然处于起步阶段，未来随着景气度逐步兑现，有望吸引增量资金逐渐入场。短期的回调不改行业中期的上行的趋势。

#低空经济“加速起飞”还能创新高吗？#

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$鹏华国防C(OTCFUND|012041)$$鹏华国防A(OTCFUND|160630)$$鹏华空天军工指数(LOF)C(OTCFUND|010364)$