近期，债市走势相对纠结，持续的小幅波动可能让大家有些信心不足，我们先来分析一下近期市场波动的原因。

    首先，当前处于政策和数据的真空期，债市受到股市情绪波动的影响比较明显。虽然股市未延续此前的快速上涨，但从两市成交量来看暂无缩量迹象，一定程度上会分流其他市场的资金，影响银行体系流动性，压制了债市的情绪。    第二，税期临近、跨月准备叠加地方债发行放量等多重因素影响下，资金面也有一定压力，虽然央行投放力度加大，但资金利率整体仍维持高位，市场情绪相对平淡。

    第三，财政增量发力也将一定程度影响债券供给和流动性，虽然市场对此已有所定价和消化，但仍不排除阶段性扰动。

    第四，机构资金行为角度看，出于年底“落袋为安”的考虑以及对负债端不稳的担忧，市场情绪趋于谨慎也会带来债市的波动。

    综合来看，在多重因素扰动下债市情绪没有上半年那样火热，行情显得有些颠簸。从宏观层面来看，以上波折虽然存在，但也无需过度担忧，货币政策和资金面未来仍有望维持稳健宽松，且后续增量政策力度、经济实际修复效果及风险偏好的修复情况均还需待进一步等待和观察，当前利率仍未见到趋势向上的时点，中短期视角下债市向好或仍将延续。

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