一、【市场热点回顾与分析】

上周A股主要指数小幅震荡上涨，中小盘风格占优。市场表现方面，上证指数涨1.17%，深证成指涨2.53%，创业板指涨2.00%；上证50涨0.065，沪深300涨0.79%，中证500涨3.01%，中证1000涨3.92%，中证红利指数跌0.26%。交投活跃度维持较高水平，且周环比角度有所提升，上周沪深日均成交金额为1.86万亿，前值为1.65万亿。

行业方面：

行业层面，上周上涨领先的行业是电力设备（9.19%）、综合（8.24%）、轻工制造（6.95%）、传媒（6.04%）和环保（5.85%），下跌的行业是银行（-1.68%）、非银金融（-0.28%）、计算机（-0.08%）。

国内方面：

国内方面：（1）统计局最新公布数据显示，前三季度规模以上工业企业营收累计同比增长2.1%。今年前两季度营收累计增速分别为2.3%、2.9%，较去年的1.1%逐步改善；而三季度累计同比降至于2.1%，三季度经济增长呈现放缓特征。（2））LPR迎来年内第三次调降。10月21日，1年期和5年期以上LPR均下降25个基点，1年期LPR降至3.1%，5年期以上LPR降至3.6%，年内已分别累计调降35和60个基点。（3）基金三季报公布，公募基金资产规模持续扩张，权益资产占比升高，债券资产占比下降。三季度公募基金整体资产规模继续小幅上升，资产总值由上季度的33.4万亿元升至34.5万亿元。其中，股票资产规模扩张，从上季度的5.7万亿元增至7万亿元，股票占资产总值的比重较上季度上升3.3个百分点至20.4%；债券资产占比则较上季度下降5个百分点至48.7%。从板块看，科创板和创业板仓位上升，主板仓位略降，流动性较好的港股获得加仓。从行业看，加仓电力设备、非银及家用电器等行业，减仓公用事业、电子及食品饮料。

二、后市研判 （3-6个月）

A股市场底部特征进一步夯实，且市场期待已久的政策支持信号确认出现。近期引发A股强势回升的关键为国新会以及中央政治局会议释放积极稳增长、稳市场、稳预期信号。财政部在国新办新闻发布会上宣布了一揽子增量政策举措，包括支持地方化债、补充银行资本金、支持地产止跌回稳、加大重点群体保障力度等，并表示中央财政仍有举债和提升赤字的空间。考虑到财政规则和程序，具体政策细节需由人大常委会审议决定，但发布会上诸如“拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务”、“允许专项债券用于土地储备”、“将用好专项债券来收购存量商品房”等表述也回应了投资者关切。我们认为本次发布会的“积极”表态，再次确认了政策态度的变化。

总体而言，从政策态度转变传导到上市公司业绩改善还需要时间，但市场信心正在边际修复，风险偏好提升，利好权益资产表现。

三、建议配置的行业

风格和配置上，季度维度成长风格占优的概率较大。政策支持预期，流动性支持政策，以及风险偏好抬升的情况下，科技方向将具有较大进攻弹性。就中长期主线而言，科技领域仍是中国经济结构转型的最重要抓手。从产业发展情况看，以人工智能为代表的产业链在国外已经取得进展，国内全力追赶，当前基础设施先行，后续有望在应用方面获得突破，市场抱有期待并持续跟进。另一方面，具有出海竞争力的领域和公司，虽然短期面临海外政治事件和汇率波动影响，但中长期看值得继续研究和投资。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

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