最近，我所管理的多只基金产品披露了2024年3季报，今天就在这里和大家分享一下我的运作思路及对市场的看法。

2024年三季度国内经济数据表现较弱，7月、8月、9月，连续三个月，PPI环比为负。从上市公司披露的中报来看，情况也多不理想。美国方面，就业数据、CPI、PPI等也开始走弱，纳斯达克指数在7月出现剧烈调整，AI相关板块也受到一定冲击。总体看，整个A股权益市场，情绪较为低落，两市成交量总和，在多个交易日低于5000亿，甚为冷清。

9月，前央行行长易纲在外滩金融峰会上提出，“中国现在应该专注于应对通货紧缩压力，中国应该立即关注未来几个季度，让国内生产总值平减指数转为正值。”此后，多位经济学家也提出了类似的观点，认为当前经济形势严峻。

然而，“山重水复疑无路”，恰是柳暗花明时，大千世界的变化就是如此神奇，令人晕眩。随着美国式微，美联储在9月宣布降息50bp，开启了新周期。中国方面，也紧随其上，释放降息、降准两大利好。

随着全球大势的变化，海外资金率先进入中国，抄底A股资产，人民币汇率同步上涨。很快，国内的资金也迅速活跃起来，从中秋节到国庆节，短短几个交易日，市场情绪骤然反转，就像人们常说的，否极终将泰来。

中国与美国，好比阴阳两面，资金在其间游走。尽管中国经济本轮还没有完全调整完毕，但是资本通常有预见性，会打提前量；同时资本喜好对比，随着美国景气下行，中国市场将拥有更多机会向人们展示自己的亮点。

目前我较为关注火电和军工方向的投资机会，分别代表着红利和成长：

火电：随着煤炭价格的回落，火电部门在2023年2-3季度已经实现扭亏为盈。2024年，随着煤炭价格的进一步回落，火电利润趋势性向好。稳定的业绩和高分红，为行业估值进一步提升提供了基本面支持。

军工：年内，军工行业订单有一定程度恢复，但尚未恢复到理想状态。目前军工订单还 处于恢复的初期，市场信心不足，波动难免；随着行业进一步的恢复，最终能够获得市场的青睐。

展望后期乃至2025年，我会继续维持目前的组合结构，等待基本面的花开落地。

$万家颐和灵活配置混合C(OTCFUND|016620)$

$万家颐和灵活配置混合A(OTCFUND|519198)$

$万家颐远均衡一年持有混合发起A(OTCFUND|016166)$

$万家颐远均衡一年持有混合发起C(OTCFUND|016167)$

$万家颐德一年持有期混合A(OTCFUND|018242)$

$万家颐德一年持有期混合C(OTCFUND|018243)$