9月以来，受政治局会议和国新办发布会接续发布财政和货币政策发力影响，市场风险偏好显著提升，军工板块的表现可圈可点。截至10月22日，申万国防军工指数近一月上涨37.50%，涨跌幅位列31个申万一级行业中的第三位。（数据来源：同花顺）

    军工板块的拉升与市场预期的转变有关，在定期报告业绩连续走弱之后，军工行业有望成为边际改善幅度最大的行业之一。过去的几个季度里人事调整、需求减缓、降价压力等多重困难对行业造成了压制，但影响最大的时刻已逐步过去，“十四五”计划已进入最后攻坚阶段，军工行业有望成为边际改善幅度最大的行业之一。

    另一方面，在市场风险偏好提升下，地缘政治事件对军工行情的刺激有效性大幅提升。全球地缘政治形势日趋复杂，各国安全诉求不断提升，一定程度呈现出军备竞赛的局面。经过几十年积淀与投入，我国军工行业已经基本具备了相当的技术基础和物质条件，在市场风险偏好较低的环境中，地缘政治冲突对军工行情的刺激极其有限，但随着市场风险偏好的提升，每一次地缘政治事件都将引发和聚集市场对军工的关注度的提升。

    在当今复杂多变的国际形势下，军品需求仍处于爆发的初期，随着军品订单逐渐恢复正常并陆续释放，行业有望迎来业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”。

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