债市周周评丨政策影响边际减弱,跷跷板效应仍在
长安微理财
2024-10-21 22:40:02
来自上海
  • 6
  • 评论
  •   ♥  收藏
  • A
    分享到:

一、债市回顾

近期关键词:股债跷跷板短期效应仍在,但政策冲击对债市影响减弱,振幅有所收敛。

过去一周,市场继续围绕政策预期进行波动,并仍呈现较为明显的股债跷跷板效应,但政策冲击对市场的影响逐步减弱,债市振幅有所收敛,多数期限品种收益率相比10月12日下行。上周一,受周末CPI等数据影响,收益率低开后小幅下行,但股市震荡走强,压制债市情绪,收益率转为上行;盘后公布的金融数据等仍低于预期,收益率窄幅震荡。上周二,早盘股市低开高走,债市震荡走弱,而随着朝韩地缘冲突升温,股市下午走弱,叠加“新一轮存款降息”预期等因素持续发酵,债市情绪好转,长端收益率快速下行。上周三因担忧隔日的住建部发布会,债市情绪偏谨慎。上周周四,住建部发布会召开,政策兑现中性,股市由涨转跌,而债市则收益率下行。上周五,早盘存款利率调降助推多头情绪,收益率低开,但9月宏观数据的公布以及2024金融街论坛年会上央行宣布证券、基金、保险公司互换便利即日起启动操作,目前合计申请额度已超2000亿元,并表示本月LPR将会下调0.2-0.25个百分点,股市得到提振上涨,而债券收益率则小幅上行。

上周全周来看,1Y、3Y、5Y、10Y、30Y 国债收益率较上周五分别变动约2BP、-3BP、-2BP、-2BP、1BP 至 1.43%、1.61%、1.79%、2.12%和2.31%。

二、投资观点

利率债:

宏观刺激政策仍是目前影响债市情绪的主要因素,但随着几大重磅政策的陆续落地,短期内继续大规模刺激政策的出台概率下降,预期差带来的博弈空间正不断收敛,长端品种的振幅减小,虽做多胜率上升,但资本利得空间明显下降,交易性价比不佳。建议谨慎操作久期策略。

信用债:

10月12日,财政部发布会表示将加大对于地方化债的支持力度,城投债务风险隐忧再度下降,月初债市剧烈调整中形成的信用利差大幅走阔现象得到了快速修复,高等级品种利差基本回到了9月下旬水平。短期来看,在长端利率仍处政策担忧博弈情况下,城投债票息策略性价比有所上升,但月初赎回风波带来的情绪影响可能仍在,需侧重流动性较好的短久期中高等级品种。

可转债:

随着权益市场的回暖,可转债活跃度也明显上升,但分层情况仍在。如部分超低价品种虽有所修复,但价格仍较低,反映出市场对其信用风险仍有较大担忧。而部分平衡型品种则再度呈现出抗跌特性,债底保护有所加强。且目前转债溢价率等仍处2019年以来的较低分位水平,配置性价比仍较高。短期来看,可重点关注半导体、计算机、非银、军工、低空经济等市场热门板块中具有较大弹性的品种,同时可关注医药、新能源等品种的修复性机会。


三、上周行情回顾

   

数据来源:Wind,截至2024.10.18。

风险提示:上述观点仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金有风险,投资需谨慎。

$长安泓源纯债债券C(OTCFUND|004898)$      $长安鑫益增强混合C(OTCFUND|002147)$$长安泓沣中短债债券E(OTCFUND|012618)$   #10月LPR下调25个基点 如何解读?#

郑重声明:用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议,据此操作风险自担。请勿相信代客理财、免费荐股和炒股培训等宣传内容,远离非法证券活动。请勿添加发言用户的手机号码、公众号、微博、微信及QQ等信息,谨防上当受骗!
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500