中心总结：财政政策落地、住房相关的多部委发布会召开，政策预期接连兑现。债市反应相对积极，利率债表现持续优秀，信用债被“错杀”后重新回暖且涨幅有所扩大，小泰家中短债迅速修复回撤，净值再创新高。

栏目简介：各位小伙伴大家好！这里是小泰家全新推出的【债市全知道】栏目。由于今年以来债市的火爆，长端利率债的出圈，好多小伙伴目前都已经上车，对债市的行情以及债基产品的细节也比之前关注更多。

但由于债券市场是一个以机构投资者为主的市场，债券这类资产的特征对大家来讲也比较陌生，因此有非常多小伙伴在苦恼这样一个问题：如何可以像了解A股市场一样直观地了解债券市场？那么，为了满足大家的这一诉求，我们决定通过这个栏目给大家把债市与债基产品说得更清楚一些，也欢迎大家在每周五关注【债市全知道】，3分钟让你秒懂债市~

一、近期债市行情怎么看？

首先是截止到本周四，精确到每日的复盘：

10月14日周一，由于10月12日（周末）财政发布会传递积极信号，14日开盘后股债商齐涨。

10月15日周二，在事件因素的接连冲击下，股债商齐涨行情未能延续，市场转而演绎避险行情，债市强势上涨，尤其信用债表现亮眼。

10月16日周三，市场继续交易消息与预期，股市分化，债市提前定价地产端政策发力，中长端利率债基普遍下跌，但中短久期信用债逆市上涨。

10月17日周四，国务院新闻办公室上午10时举行新闻发布会，五部门介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况。从债市的反应来看，增量财政政策并未超预期，债市不断走高，截至收盘各期限利率债持续走强，表现红火。

二、不同种类的债基，目前如何操作更好？

目前政策密集落地之后，比较重要的一个变化是：市场上基于政策预期的多空博弈已经阶段性告一段落了，这也意味着短期内债市发生类似于9月底大起大落的概率比较小了。后续市场将回归基本面——也就是政策落地之后，经济数据能否得到显著改善，可能是未来市场将要重点关注的事情。对于不同种类的债券基金，有以下关注点，大家可以参考：

利率债：截至10月17日，10年期国债收益率为2.095%，在这样一个点位如果偶遇调整（利率上行）反而是更具性价比的抢筹时机。对回撤敏感的投资者小伙伴，则需要关注久期风险。对利率债基金来说，久期往往可以衡量产品净值“上蹿下跳”的幅度——如果一只利率债基的波动幅度比较大，那往往是因为充分暴露了久期敞口。久期不是一成不变的，基金经理会结合自己对市场的判断进行调整，看多的时候加久期，看空的时候降久期。

目前利率波动空间预计有限，首先是政策阶段性都落地后，利空阶段性出清；其次，市场预期改善并不等同于基本面实质性改变，从预期到现实的转变需要一定的时间，那么这个过程或许仍然是利率债基具备较高配置价值的时机。

所以，目前利率相对震荡的环境之下尤其考验基金经理对行情的判断能力，小泰家的$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$由利率债狙击手胡智磊掌舵，尤其擅长精细化利率波段操作，在保持一定的锐度同时也会兼顾回撤控制。当然，如果想追求更高的锐度，可以关注$国泰丰盈纯债债券A(OTCFUND|006725)$这只产品。

信用债：这一轮信用债基本调整结束并出现拐点的标志性事件是上周六（10月12日）国新办新闻发布会，其中明确强调以中央统筹置换的方式化解地方债务风险，释放化债的积极信号。于是我们看到了三个重要信号：

一是信用利差开始快速修复，二是信用债买盘情绪持续回暖，三是基金净卖出信用债规模明显下降，这表明理财赎回压力缓解。

前几周信用债因为流动性以及风险偏好等因素的改变遭遇“错杀”，上周开始已经理性回归，目前信用利差具备性价比+债市回暖大背景下，国泰惠丰A （007214）通过高等级信用债打底+利率波段操作力求为投资者带来超额收益，国泰聚瑞A （008206）、国泰聚禾 （006596）、国泰合融A （008207）则是纯纯信用债基，感兴趣的小伙伴或可关注投资机会哦~$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$    $国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$   $国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$   $国泰合融纯债债券A(OTCFUND|008207)$

中短债基金：直接用数据说话——截至10月14日，小泰家中短债系列（共6只产品，国泰利享、国泰利安、国泰利享安益、国泰利优30天、国泰利盈60天、国泰利泽90天）已全部修复9月末债市调整以来的回撤，净值再创新高。以短期纯债基金指数（885062.WI）为例，中短债不论牛市熊市都展现出了以下特点：

1、年年正收益。根据wind数据，自2007年至2024年，短期纯债型基金指数实现了“年年正收益”。

2、历史净值修复速度快。根据Wind数据，自基期以来（2006年7月28日-2024年10月14日），最大回撤修复天数也只需要33天。

3、不断创新高。自基期以来至今，期间累计收益率达81.79%，区间年化收益率达3.41%。

（注：以上数据来源wind，统计区间：2006/7/28-2024/10/14；短期纯债型基金指数基期为2006/7/28。）

所以对中短债，长期持有或是较优选择。

好啦！今天就这样，大家下期见~（PS：栏目刚开始运营，也欢迎大家多提问，多向我们提出宝贵建议哦~~）

国泰聚禾纯债成立日期2018.11.14，2019年-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.51%/4.67%,2.89%/2.97%,3.57%/5.23%,3.30%/3.32%，4.86%/4.81%，3.07%/3.87%。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。历任基金经理及管理区间如下：黄志翔(20181114-20200710)，胡智磊(20200710-20230518)，魏伟(20230327至今)。资料及数据来源：基金定期报告。

国泰嘉睿纯债A成立日期2018.10.11。2019-2024上半年业绩与业绩比较基准如下：3.62%/4.67%，2.51%/2.97%，3.76%/5.23%，2.62%/3.32%，3.49%/4.81%，4.39%/3.87%，业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2018.10.11基金成立日起管理本基金至2023.5.16，基金经理胡智磊自2023.4.7起管理本基金至今。数据来源：基金定期报告。

国泰聚瑞纯债A2020-2024上半年业绩/业绩比较基准（成立日期2020-04-29,业绩比较基准为中证综合债指数收益率，魏伟自2023-03-27管理至今）：0.6%/-0.97%，5.42%/5.23%，2.23%/3.32%，6.14%/4.81%，2.62%/3.87%。数据来源：基金定期报告。

国泰惠丰纯债A成立于2019-08-05，自成立以来-2024上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.15/1.84，2.87/2.97，3.31/5.23，1.34/3.32，4.39/4.81，7.07/3.87。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理黄志翔自2019-08-05起管理至2023-05-25，基金经理李铭一自2023-04-11起管理至今。数据来源：基金定期报告。 

国泰丰盈纯债A（成立日期2018-12-19）自2019年至2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：1.82%/4.67%，2.69%/2.97%，5.14%/5.23%，1.29%/3.32%，5.98%/4.81%，3.82%/3.87%。业绩比较基准：中证综合债指数收益率。基金经理李铭一自2023年4月11日起管理至今。资料及数据来源：基金定期报告。 

国泰利享中短债A（成立日期2018-12-03）自2019年至2024年上半年业绩与业绩比较基准如下：3.09%/3.39%，2.50%/2.37%，4.40%/3.27%，2.60%/2.49%，3.27%/2.60%,1.51%/1.76%。业绩比较基准：中债总财富（1-3年）指数收益率80%+一年期定期存款利率(税后)20%。目前国泰利享由陶然和丁士恒两位基金经理管理，其中陶然自2020年7月起任，丁士恒自2020年5月起任。资料及数据来源：基金定期报告。 

上述基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资本基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。 

国泰中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金成立于2022-05-30。2022年-2024年上半年净值增长率/业绩基准（%)：1.26/1.14，2.33/2.47，0.99/1.25，业绩比较基准：中证同业存单AAA指数收益率*95%+银行人民币一年定期存款利率(税后)*5%。目前国泰中证同业存单指数基金由基金经理陶然管理，自基金成立日起任职至今。数据来源：基金定期报告。本基金为混合型基金（固定收益类），本基金风险与收益低于股票型基金、偏股混合型基金，高于货币市场基金。本基金主要投资于同业存单，存在一定的违约风险、信用风险及利率风险。基金份额净值可能因市场中的各类投资品种的价格变化而出现一定幅度的波动。投资者购买本基金可能承担净值波动或本金亏损的风险。基金份额持有人持有的每笔基金份额最短持有期限为7天，在最短持有期限内投资者不能提出赎回或转换转出申请。即投资者要考虑在最短持有期限届满前资金不能赎回及转换转出的风险。 

风险提示：本材料由国泰基金管理有限公司提供。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在投资前应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》、风险揭示书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，材料观点仅供参考，不构成任何投资建议和承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。市场有风险，投资需谨慎。

$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$   $国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$  $国泰丰鑫纯债债券A(OTCFUND|007105)$  $国泰利享中短债债券A(OTCFUND|006597)$

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