最近，虽然权益市场的情绪整体向好，但波动率也在加大，煤炭方向的投资体验也跟着波动起来。

就近来的供需格局来看，供应方面，节后主产区煤矿维持正常生产，加之少数检修和倒工作面煤矿恢复正常，煤矿产能利用率提升；需求方面，10月以来，南方结束高温，北方尚未大规模开启供热，终点电厂日耗下降明显，下游采购需求回落，煤炭价格重心小幅下移。

整体来看，目前市场正处季节性淡季，价格稳中偏弱运行实属正常，但一方面目前市场发运仍处倒挂状态，港口暂未出现大幅累库，贸易商对冬储需求有一定预期，低价出货意愿不大，调整幅度有限；另一方面，近期一揽子增量政策的出台，或将助推煤炭板块的价值重估。因为在当前政策条件下，后市明显受益的或是具有红利属性的央国企。央国企响应市值管理的主观意愿较为积极。且央国企资质佳，信用好，有望优先从银行端获得支持。

因此，虽然短期或有波动，但对于投资者来说，煤炭方向由于基本面稳健、股息率较高，依然具备较好的投资价值。

因此，煤炭板块的“短波动”不改“长逻辑”，当下每一次调整或许都是较好的上车时机。对于煤炭板块感兴趣的用户，可以关注一下万家宏观择时多策略，该基金从2021年三季度就开始布局供需失衡紧张、估值不高且具有分红潜力的煤炭板块了。

关于后市，万家宏观择时多策略基金经理黄海持较为积极的态度。他曾在万家宏观择时多策略2024年中期报告中提到：A股市场筑底结束后将迎来有持续性的中期上涨行情，当前股票资产的吸引力显著高于债券。后市可以期待更加积极的财政、货币政策对经济的托底作用，同时聚焦那些库存处于低位，而产能利用率能稳在高处的行业，其产品价格对宏观经济敏感，一旦出现需求回升的边际变化，价格易涨难跌。总之，基金经理黄海将重点挖掘现金流充沛、资产负债表健康、估值处于低位的国内优质资产，同时适度参与超跌的成长股反弹行情，希望实现基金净值的稳健增值。

$万家宏观择时多策略混合A(OTCFUND|519212)$

$万家宏观择时多策略混合C(OTCFUND|017787)$

$万家精选混合A(OTCFUND|519185)$

$万家精选混合C(OTCFUND|015566)$

$万家新利灵活配置混合(OTCFUND|519191)$

重点持仓行业及仓位等数据来自万家宏观择时多策略定期报告，为本基金阶段性投资策略，并非基金合同规定，基金管理人可根据市场情况变化及对相关行业的研判予以调整，相关情况投资者可查看基金往期及最新定期报告。