四季度财政政策、消费刺激、保交楼和“收储”、平准基金制度等方面仍有望继续发力。财政政策方面，政治局会议明确提出要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。消费政策方面，上海市已经宣布投入5亿元发放服务消费券，四季度其他地区也可能推出类似消费券或消费补贴政策，结合“降低存量房贷利率”等其他政策，有助于释放居民消费能力，提振社会消费水平。房地产方面，“止跌回升”需要多方面配合，除了放松限购外，保交楼和“收储”工作仍可能继续加码。由于当前房地产基本面数据仍未得到明显改善，“收储”工作仍处于起步阶段，房地产板块更大级别的行情仍需等待商品房销售等方面关键数据的好转。资本市场方面，9月24日金融三部委重提的“平准基金”制度有望落地，该制度已被市场讨论已久，有望引导更多社保、保险、理财等长线资金入市，进一步优化股市资金面，达到“长钱长投”的效果。  

    国庆节后的上半周市场继续拉升，但下半周又迎来一波调整。对于四季度行情的展望，首先多领域的一揽子政策齐发力，市场情绪和信心大幅抬升，成交金额创下新高，当前股市动能充足。其次，资金面的改善可能使得A股成交量中枢整体抬升，股市整体估值修复仍有望延续。此外，A股估值仍在低位，仍然具备较高的股债性价比，再加上美联储开启降息周期、中国货币和财政空间打开、地产政策预期再加码，我们认为本轮行情上涨趋势仍未改变。往后来看，随着市场情绪趋于冷静，以及三季报业绩期考验即将到来，国庆假期后行情可能由普涨逐渐走向分化，需要密切关注财政发力，尤其是年内上调赤字率和增发特别国债是否落地，以及更大规模的消费刺激是否落地。中期视角来看，需要等待观察一揽子逆周期调节政策落地后对于经济基本面的改善情况，密切关注利润增速能否在四季度企稳回升。

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