行情回顾

10月11日，上证指数下跌3.56%，沪深300指数跌3.25%，创业板指跌3.41%。短期市场风险偏好有所下降，各行业普遍下跌，其中国防军工、电子、电力设备表现较弱，跌幅分别为5.47%、5.44%、5.06%；房地产、非银金融、银行跌幅较小，跌幅分别为0.18%、0.75%、1.10%。（数据来源：Wind）

国内方面，中信证券与中金公司已上报SFISF。按央行10月10日发布公告通知，即日起创设“证券、基金、保险公司互换便利（简称SFISF）”，并接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。据媒体今日报道，中信证券与中金公司已经上报方案，中信证券上报额度约100亿元。

海外方面，美国9月CPI涨幅超预期，通胀下降进程停滞。10月10日晚间，美国劳工部公布数据显示，美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，为2021年2月以来最低水平，但超出预期值2.3%。核心CPI同比上涨3.3%，为6月以来新高，预期为持平于3.2%。9月CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%，均超出市场预期。

美联储降息预期降温，增量资金净流入放缓。

美联储降息预期降温，压制市场短期风险偏好。据市场交易员普遍预期，美联储11月降息25基点的概率上升至84.3%。

当前增量资金净流入放缓，市场成交缩量至1.6万亿元。截至昨日，工行银证转账指数重新回落至1.36，融资资金仅净流入14亿元，融资净流入规模明显放缓，前期主力增量资金股票型ETF净流入大幅缩小至41亿元，市场成交缩量。

低波红利资产可能是开展互换便利的首选。券商OCI账户驱动下，券商有动力以近2%融资成本买入5%高分红资产，叠加保险资金对市场的托底作用，使得具备较为明确套利空间的高股息绩优股表现相对占优。

10月末为三季报业绩披露截止日，业绩相对稳健的红利资产或相对抗跌。受益于央行结构性货币政策工具正式落地，国央企重组提速，红利资产表现相对占优。此外，央国企重组整合加速直接利好红利估值提升。当下国内经济弱复苏的宏观环境和增长中枢长期下移背景未变，预计红利资产依旧受长线青睐。

农银汇理基金认为，9月底以来的一系列政策组合拳超市场预期，预计大盘股后续走势或优于小盘股。一方面，红利基本面仍在，关注石化、家电、教育出版、港口、银行等现金流稳定性行业。政策组合拳落地后，预计增量资金将利好大盘股和高股息股票。

另一方面，政策执行落地有望继续改善市场风险偏好，估值较低、业绩稳定性强、未来仍有较高增速的成长型行业，有望迎来估值修复，主要集中在电子、通信、电力设备、医药生物、基础化工。

$农银信息传媒股票A(OTCFUND|001319)$

$农银医疗保健股票(OTCFUND|000913)$

$农银工业4.0混合(OTCFUND|001606)$