9月底以来，权益市场出现了明显的升温，而处于“股债跷跷板”另一端的债券市场，相应地出现了调整。

资本市场总是有涨有跌，如同权益市场在本轮上涨之前也调整了相当长时间一样，一味地悲观或乐观并不可取。那么，在当下的市场环境下，债基还有配置价值吗？

答案是肯定的。

巴菲特的老师格雷厄姆曾经说过，“哪怕再极端的投资者，哪怕股市表现再好，你也要至少持有25%的债券或固收类资产，永远要给自己留有余地。”

格雷厄姆给出的这个投资比例，可能在今天并不完全适用，但也提醒了我们，没有只涨不跌的市场，不能因为一时的火热行情就all in，而是要做好资产配置，尽量平滑整体的净值波动，实现净值的长期稳健向上。

从近期的指数走势来看，虽然权益市场的情绪整体向好，但波动率也加大了。债市与股市的相关性较低，在投资组合纳入债基，可以降低整个组合的波动率。尤其对于风险承受能力相对较低的投资者来说，配置部分债基，可以在参与股市行情的同时，也能以平和心态看待股市的短期调整。

往后看，债市的投资机会依然是不错的。

短期而言，民生证券认为，经历大幅调整后，债市已对后续或有的财政增量政策有所反应，利率进一步向上的幅度或有限，且在此期间，货币政策也将进一步配合，在此情形下，债市各类资产性价比也将逐步显现，部分品种或已进入配置区间。

长期来看，随着无风险收益率持续下行，市场对优质债券标的的需求增加，形成了“资产荒”。债基的底层资产以债券为主，整体确定性较高，票息收益相对稳定，因此短期内虽有颠簸，但仍有长期配置的逻辑，受到了银行、险资在内的稳健型机构的青睐。根据济安金信《银行理财行业发展报告(2024年上半年)》，截至今年6月末，银行理财产品投资公募的资产规模达到1.1万亿，其中超8成资产投向债基。

此外，债市虽也存在周期波动，但从过往看，调整之后往往会迎来修复。回溯过去十年，代表公募债券型基金整体走势的万得债券型基金指数的涨幅为35.99%，年化收益率达到3.58%，最大回撤2.79%，为投资者创造了比较不错的长期回报。（数据来源wind，2015.10.8-2024.9.30，指数历史业绩不预示未来表现）

综合而言，债基收益相对稳定、波动相对较小、与权益资产相关性较低，是我们做资产配置的重要一环。因此，债市虽然短期内仍有颠簸，但其长期配置的逻辑依然存在。近期债市波动，反而带来了一个不错的布局机会，能助力投资者积累更多份额，长期来看收获更多。

 $万家信用恒利债券A(OTCFUND|519188)$

$万家信用恒利债券C(OTCFUND|519189)$

$万家信用恒利债券D(OTCFUND|020798)$

$万家稳鑫30天滚动持有短债A(OTCFUND|013207)$

$万家稳鑫30天滚动持有短债C(OTCFUND|013208)$

$万家家享中短债C(OTCFUND|007926)$

$万家家享中短债D(OTCFUND|016787)$

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