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今天，红利方向企稳反弹。

从政策层面来看，今日中国人民银行发布公告，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities,Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。

受此影响，红利类指数表现普遍强势。

事实上，近期种种超预期的政策，都体现了政策层对经济和市场的强力呵护，股市或已进入反转行情。在当前政策条件下，后市明显受益的或是具有红利属性的央国企（包括能源、有色）。央国企响应市值管理的主观意愿较为积极。且央国企资质佳，信用好，有望优先从银行端获得支持。其中不少央国企股息率高于贷款利率，回购股票不仅有实际受益，其自身也具备强劲的还本付息能力。

另从内在逻辑上来看，红利策略的股息率指标本身是非常重要的选股指标，当我们投资大部分股票时，收益来源无非是企业真实的利润增长和估值波动。而红利策略，企业本身的利润增长、现金回馈股东的能力更强，同时又叠加了低估值的特点，估值收缩的幅度和波动空间不大。在这样的背景之下，红利策略往往呈现出不错的投资性价比。

向后看，我个人还是比较看好红利投资的长期生命力的。随着经济发展，越来越多的行业逐步触及到成长的天花板，进入成熟阶段。竞争格局趋向稳定，市场对其的估值分歧也随之减弱，降低了估值波动对股价的影响，股价表现也越来越贴近其真实的盈利增长。参考海外成熟市场的过往情况，发达国家的传统行业普遍进入成熟期，市场以机构投资者为主，股票估值稳定，波动主要由企业盈利因素产生。红利投资从产品数量以及产品规模上都是非常主流的投资方式。

#首期规模5000亿元！互换便利来了#

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