感谢大家点进这篇文章~我是专注打造好的指数产品的基金经理丰晨成。

上周以来，A股持续大反弹。其中，券商指数（399975.CSI）上周（9.23-9.27）周涨幅达24.54%！那么，往后看券商还能否延续“牛市旗手”的光辉？

其实从三季度初我们对于券商行业强调“底部高赔率，并购催化持续”这两个主线后，到近期高层扭转经济预期目标明确、转向坚决，推动市场信心提升，政策超预期推动行情超预期，我们认为目前在宏观流动性和微观流动性均出现近几年难得的有利局面下，券商板块有望重新为“旗手”板块正名，主要原因有以下七点：

一是，市场beta从发端到渐起到强势，行情启动的节奏超预期地快，公司研究暂时让位于仓位和策略，作为beta工具的券商板块，或成为加仓首选。由于宏观政策映射到公司基本面和业绩需要的时间较长，因此短期对预期敏感度更高的行业——券商的透明性或最高。

二是，散户入场明显，休眠账户被唤醒：近期银证转账和互联网券商的数据均显示，由于短期大涨引发的财富效应，叠加居民财富配置上的收益率走低，吸引力大量散户从定存产品转移到权益类资产上，跑步入场让券商开户数翻倍上涨。根据卖方草根调研的情况，券商新开户主要是线上，以前未开户的年轻人客群为主。

三是，宏观经济政策强有力且超预期，财政发力提供向上动能，央行提供流动性托底资本市场，流动性环境持续宽松，货币、财政、地产、金融政策组合拳接棒发力，这是行情持续性的重要支撑。

四是，9/26政治局会议再提活跃资本市场表述，有望与9/24系列政策形成衔接，彰显高层对于资本市场的重视和关怀和建设好高质量资本市场的强大决心意志，自上而下提振资本市场决心强烈：促进并购重组措施、上市公司市值管理指引、上市公司股份回购激励机制、中长期资金入市配套政策等渐次出台，有助于为行情的演绎提供持续动力。

五是，券商与港股互联网今年以来屡次在北向迅猛流入的日子表现同步，说明对海外投资者来说，券商板块与互联网板块都是挂钩中国资产的beta板块，其工具化配置思路及目前海外机构对于中国资产严重低配的现实，叠加中国优质资产在全球的估值处于洼地，在美国降息周期开启的背景下，有望使得外资回流成为持续性事件。也有助于券商板块成为外资投资中国的新风向标。

六是，市场快速反弹、成交活跃、交投情绪大幅升温，成交破万亿，且新开户踊跃，预示着后续市场流动性和活跃度仍有空间。市场看好券商板块四季度的业绩弹性。

七是，机构投资者严重低配，相对于券商在沪深300中6%的权重，目前券商板块公募基金配置比例远远不及1%，未来或仍有增配空间。

想要把握券商板块整体行情的小伙伴可以关注$华宝券商ETF联接A(OTCFUND|006098)$$华宝券商ETF联接C(OTCFUND|007531)$，标的指数是证券公司指数（399975），一键打包大中小券商，兼顾“大资管”+“大投行”的头部券商和具有业绩高弹性特征的中小券商，截至9月27日，前十大成份股如下：

（数据来源：中证指数公司官网，截至2024.9.27。以上指数成份股仅作展示，成分股权重及构成会随指数编制规则变化，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。）

明天就是国庆节啦，近期的市场也为盛大节日增添了喜庆氛围，在这里愿伟大的祖国国运永昌，繁荣富强更辉煌，国民永远幸福安康！祝小伙伴们假期快乐，我们节后见~

观点更新时间：2024.9.30

【相关基金】

【一键投资券商板块】$华宝券商ETF联接A(OTCFUND|006098)$$华宝券商ETF联接C(OTCFUND|007531)$

【一键布局港股互联网龙头企业】$华宝中证港股通互联网ETF发起联接A(OTCFUND|017125)$$华宝中证港股通互联网ETF发起联接C(OTCFUND|017126)$

【专注价值风格】$华宝上证180价值联接(OTCFUND|240016)$

数据来源：Wind、中证指数公司官网、华宝基金指数研发投资部。

注：基金管理人判定的华宝港股互联网ETF联接基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝券商ETF联接、华宝上证180价值联接基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

数据说明：证券公司指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15，证券公司指数2019-2023年分年度涨跌幅分别为：44.50%、16.55%、-4.95%、-27.37%、3.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。