（9月20日）早盘大行融出资金谨慎，隔夜在2%-2.1%区间成交，OMO投放后市场未出现明显变化，整体依然偏紧，当日央行净投放3357亿元。

（9月23日）央行重启14天逆回购，不过受政府债供给抬升、季末时点临近等因素影响，早盘资金面偏紧，尾盘方边际转松，当日央行净投放959亿元。

（9月24日）央行宣布降准降息，且进行大额净投放，资金面呈宽松态势，隔夜资金价格走低，跨季和跨节资金价格微升，当日央行净投放4600亿元。

（9月25日）资金面延续宽松态势，隔夜和跨季资金价格双双走低，当日央行净回笼717亿元。

  （9月26日）银行间流动性延续宽松态势，各期限资金价格多小幅走低，当日央行净回笼2316亿元。本周四相较于上周五，DR001下行33bp至1.61%，DR007下行11bp至1.85%。 

海外方面

 欧元区9月制造业PMI初值44.8，预期45.6，8月终值45.8；服务业PMI初值50.5，预期52.1，8月终值52.9；综合PMI初值48.9，预期50.5，8月终值51.0。

 美国9月标普全球制造业PMI初值意外下降至47，连续第三个月萎缩并创下15个月新低，预期和前值分别为48.6和47.9。服务业PMI初值小幅下滑至55.4，略超预期的55.3。综合PMI初值为54.4，前值54.6。

国内方面

 9月24日，国务院新闻办公室举办新闻发布会，介绍金融支持经济高质量发展有关情况，会上央行行长潘功胜宣布了系列新增货币政策，包括：降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷的最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展等。

总体来看，在经济环比修复承压，海外紧缩约束减弱的情况下，货币政策迎来新一轮全面放松。

 货币总量调控上，一是近期将下调存款准备金率50bp，向金融市场提供长期流动性约1万亿元，这也是央行自2月以来再次降准。

二是下调政策利率、即7天逆回购操作利率20bp至1.5%，同时预计政策利率调整将带动1Y期MLF下调大概30bp，LPR、存款利率也将随之下行20bp-25bp。

三是拟指导银行对存量房贷利率进行批量调整，将存量房贷利率降至新发放贷款利率的附近，预计平均下降幅度在50bp附近，预计平均每年减少家庭利息支出总数在1500亿元左右，正式文件将于近期发布，同时统一房贷最低首付比例至15%，相当于下调二套首付比例10个百分点。

 此次货币政策全面放松对债市影响上，首先可以明确的是四季度银行间流动性料将维持宽松。

一方面降准释放长钱可以有效缓解当前大行面临的负债压力，即便后续财政进一步发力，央行也提及会视情况进行再次降准操作，可见其对资金面呵护的态度较为明确。

另一方面，不仅是央行投放支持力度潜在增大，在企业潜在结汇以及存款和货基比价效应推动下，资金可能也会加快回流银行存款，对银行负债和超储起到补充作用。

 其次，宽松流动性下将推动货币市场利率补降提速，考虑到四季度美联储仍会加码降息，央行降息进程可能也尚未结束，若内生需求修复偏弱，不排除央行进一步下调政策利率的可能，货币市场利率调降空间不低。在这种情况下，短端利率债配置价值仍较为突出。

国务院新闻发布会上，央行也明确“国债收益率水平是市场化形成的结果，人民银行尊重市场的作用”，可见央行对基于完全市场化推动的利率下行并不反感，更多是担心部分违规交易行为和羊群效应下拥挤交易给债市波动带来的潜在风险。因此央行潜在关注更多只是影响长债利率波动的节奏，而不会改变长债利率的运行方向。在“资产荒”格局延续的情况下，仍可关注超长债的配置价值。

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