9月24日以来，政策端持续加码，降准、降息、降房贷利率等货币政策组合推出，彰显稳发展力度及决心，消费行业基本面回暖及市场情绪提振带来明显的估值修复行情。随着后续促消费政策持续落地，消费板块有望持续爆发。

行情有望持续，当或处于反弹初期

本轮政策大幅超预期，不仅反复提及了“促就业促消费等字眼，而且提出了“民营经济促进”“促进中低收入群体增收”等具体举措，各项政策都直击当下消费的痛点，都将有利于未来消费者信心的恢复收入预期的提升，引导居民将更多资金用于投资和消费。我们完全可以多些信心，随着政策的持续落地，消费板块的基本面或将迎来显著回暖，市场情绪也可能得到极大提振。本轮消费板块行情大概率是一轮中长期行情，或有一定持续性，即使近一周涨超20%，也极有可能处于行情反弹初期。

估值处于底部区间，仍有较大反弹空间

当前大部分消费板块估值处于相对偏低位置。多数消费龙头2024年P/E处于10-20倍且机构配置比例较低，市场对于消费的悲观情绪已得到较为充分地反映。展望后续，我们认为消费龙头业绩韧性较强，随着政策组合拳提振市场信心，以及扩内需、促消费政策落地显效，有望带动消费板块业绩向好与估值持续修复。

做多情绪高涨，资金看好消费核心资产

随着美国正式开启降息周期，我国后续货币政策空间有望扩大，海外资金有望回流A股，利好受宏观经济影响较大以及外资青睐的消费板块。大消费不仅是北上资金最为偏爱的板块，也是国内中长期资金喜欢配置的板块，复盘A股历史上多次反弹，消费板块都率先反应、走在前列。

综合政策、估值和资金面来看，四季度消费板块的确定性较高高，相对占优。存量房贷利率下调已经落地，节后有望继续推出促消费政策，尤其是社会服务业。年底可能再次降准，消费板块目前仍有上涨空间，值得重点关注。

汇添富中证主要消费ETF联接C紧密跟踪中证主要消费指数（000932），成份股 42 只，指数成分股覆盖人们日常生活必须的消费品，前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头。投资范围更广，更有助于全面把握本轮消费板块行情。

$汇添富消费行业混合(OTCFUND|000083)$

$汇添富中证主要消费ETF联接A(OTCFUND|000248)$

$汇添富中证主要消费ETF联接C(OTCFUND|012857)$

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