01  美联储降息对港股市场有什么影响？

2024年9月，美联储宣布将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，此举标志着降息周期的正式启动。在联系汇率制度下，为平抑港币和美元利差变化，中国香港金管局已跟随美联储下调再贴现窗口利率50个基点，或将改善港股市场流动性。

此外，港股市场背靠内地、联通全球，对全球流动性变化更为敏感，美联储降息对港股市场的影响或更显著。

2018年以来10年期美债利率与恒生指数走势对比来看，两者呈现一定程度的负相关关系。美联储宣布降息或利好港股市场。$广发全球精选股票(QDII)人民币C(OTCFUND|021277)$$广发全球精选股票(QDII)人民币A(OTCFUND|270023)$$广发恒生科技ETF联接(QDII)A(OTCFUND|012804)$$广发恒生科技ETF联接(QDII)C(OTCFUND|012805)$#九月基金投资策略#

数据来源：Wind，数据区间为2018年1月1日至2024年9月20日。指数过往表现并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎

02 南向资金是否看好港股市场？

2024年4月，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。随着政策利好不断落地，南向资金持续流入港股市场，投资价值值得关注。截至2024年8月末，南向资金累计净流入额超2.9万亿元，其中今年年内累计净流入额达4228亿元。

数据来源：Wind，截至2024年8月31日。市场有风险，投资须谨慎

03 港股市场当前的投资性价比如何？

风险溢价率指标（1/市盈率 – 10年期国债利率）能一定程度反映资产的投资性价比。当前恒生指数的风险溢价率为8.94%，处于近十年来89.92%的分位数，其投资价值值得关注。

数据来源：Wind，数据区间为2017年1月1日至2024年9月20日。指数过往表现并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎

04 AH股的溢价水平

AH股溢价率是指同时有A股和H股的上市公司，其H股股价经汇率换算后的价格与A股股价的差比率（AH股溢价率=（A股股价 – H股股价）/H股股价 X 100%），数值越高说明H股的相对投资性价比越高。

目前AH股溢价率中位值近90%，平均值近110%。今年6月以来，恒生沪深港通AH股溢价指数呈现上升趋势，港股市场的投资性价比值得关注。

数据来源：Wind，数据区间为2024年1月1日至2024年8月31日。指数过往表现并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎

05 港股市场的投资者情绪

恒指波幅指数用于量度恒生指数未来30个自然日的预期波幅。该预期波幅根据在香港交易所交易的恒指期权价格而计算，能一定程度反映港股市场的投资者情绪。

从近十年来恒生指数与恒指波幅指数的走势来看，两者呈现一定的负相关关系。恒指波幅指数自2022年10月以来逐步回落，目前处于较低水平，港股市场情绪有一定回暖。

数据来源：Wind，数据区间为2014年9月1日至2024年8月31日。指数过往表现并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎

06 港股市场的估值水平

当前恒生指数PE（TTM）为8.99，位于近十年一倍标准差下限附近。从估值水平来看，港股市场的投资性价比值得关注。

数据来源：Wind，数据区间为2014年9月1日至2024年8月31日。指数过往表现并不预示其未来表现，也不构成基金业绩表现的保证，投资须谨慎

文章来源：牛基投资社

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