美联储在最近一次议息会议上宣布降息50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月后首次降息，本轮美联储降息周期正式开启，美联储50个基点的首次降息幅度略强于市场主要机构预期。自此，除日本外的主要发达国家经济体均进入降息周期。

在这个降息周期，大家对黄金的关注度是非常高的。黄金本身不生息，当美联储降息导致实际利率下降时，持有黄金的机会成本减少。这使得黄金相对于生息资产（如债券、存款等）更具吸引力，从而可能推动金价上涨，因为投资者在寻找更高回报或避险资产时，可能会将资金从低利率的货币市场转向黄金市场。而黄金是以美元计价的，美元走弱会提高黄金的价格。这种效应在国际市场上尤为明显，因为当美元贬值时，持有其他货币的投资者购买黄金的成本降低，从而增加了对黄金的需求，进一步推高了金价。

对其他有色金属来说，经济增长预期的提升和流动性的增加会增加对有色金属等大宗商品的需求，尽管有色金属的避险属性不如黄金强，但它们也可能受到一定程度的提振，投资者可能会将部分资金从低利率的货币市场转向有色金属市场，以寻求更高的回报。降息可能促进制造业、基础设施建设等领域的投资和消费，从而增加对有色金属的需求，在需求增加的情况下，如果供应未能及时跟上，有色金属价格可能会进一步上涨。然而，也需要注意到不同有色金属的供需关系和市场结构存在差异，因此其价格走势可能有所不同。

长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改。短期来看，降息交易基本结束，降息落地后市场主线将逐渐从降息交易转向衰退交易，后续仍需关注美国经济数据情况，如果通胀预期下行太快，预计黄金也会出现一定波动。考虑到当前美国制造业PMI、非农就业以及失业率等数据持续恶化，我们认为美联储本轮降息具有较强持续性，虽然整体并非一帆风顺，但降息周期内金价还是有望进入向上通道，同时当前估值显著低于历史均值的有色金属板块有望迎来修复机会。

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