过去一个季度，国内市场整体回调，海外市场波动加大。国内基本面多为市场所反映，资产分化过程中机会不断增加；海外基本面分歧加大，尤其在AI领域（生成式人工智能），ROI（投资回报）、竞争格局开始不断被投资人所讨论，风险开始成为关注的重点。

在风格层面，我们依然认为价值风格会继续占优，但“价值”类资产可能会发生变化，不少以往市场认为的成长类资产可能会逐步落入价值类范畴。对于具备超越市场认知识别价值的主动基金经理来说，下一阶段依然可能是创造超额的较好时期，原因在于：

1、市场整体处于低位，诸多行业逐渐走出底部、或迈入供给优化的产业阶段，公司间的分化将是必然，对于具备识别价值和的基金经理，正是选股获取超额的较好阶段；

2、基金经理自身能力和策略也会经历迭代和进化，一些迭代后的基金经理，对当下时代的投资将更加具有适应性。

我们将致力于寻找、筛选这类主动基金，努力为投资人创造回报。

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