2024年9月24日，国务院新闻办新闻发布会上邀请中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清，介绍金融支持经济高质量发展有关情况，回答大家关心的问题并宣布了一揽子支持政策，主要包括降准降息、住房支持政策和股票市场支持工具三大类。

本期精华

1. 新闻发布会后资产价格表现

2. 后续债市投资观点

3. 后续权益投资观点

1. 新闻发布会后资产价格表现

9月24日上午新闻发布会召开后，债券市场随着降准降息的货币政策推出，资金面整体均衡偏松，融出积极，利率债反映较为迅速，收益率大幅下行，其中10Y国债活跃券2.00%成交，30Y国债活跃券2.0975%成交。随着发布会进行，房地产金融政策及推动资本市场系列举措推出，股票市场逐步反映，午后主要指数继续上涨，当日收盘上证指数、深圳成指分别上涨4.15%、4.36%。债券市场利多因素落地，在宽货币到宽信用传导预期下，利率债收益率曲线V型反转，午后30Y国债发行在2.19%带动现券收益率大幅上行。

2. 后续债市投资观点

对债市的影响来看，央行降准50BP预计释放1万亿元中长期流动性，同时下调7天逆回购利率20BP至1.5%，银行间流动性总量和价格都有望迎来进一步放松，货币市场利率可能迎来新一轮补降，并带动中短端利率继续下行；同时对于长端利率，存量按揭利率和存款利率的下调分别有望打开长端和超长端利率下限。央行对长期国债收益率作风险提示更多是基于宏观审慎防风险的视角，包括行长此次新闻发布会上也提及要加大银行债券市场违法违规行为查处，因此我们认为央行更多是关注长债利率调整节奏，而不会改变长债利率的运行方向，如果年内没有看到财政力度的大幅加码，经济基本面预期未发生改变，当前债市“资产荒”格局短期内还是难以逆转，长债利率仍有下行空间。

值得关注的是，债券市场前期对降准降息已有一定预期，政策落地后利率债已突破前期低点，进一步向下的动力减弱。央行强调国债收益率曲线作为重要的价格信号，还存在远端定价不充分、稳定性不足等问题，货币政策以及金融监管与资本市场的改革措施，对改变股票市场预期将有较为明显的提振效果，同时降准释放的流动性可能部分用来置换MLF，也可能为潜在的财政发力做准备，需关注上述流动性影响带来对债市的扰动。

3. 后续权益投资观点

本轮政策最超预期的是支持股票市场的货币政策工具的创设。一方面，互换便利工具实际上把央行的交易对手方从一级交易商（主要为商业银行）拓展到非银机构，货币投放渠道的覆盖面更广；另一方面，股票回购增持再贷款工具拓宽了银行资金与股票市场之间的流通渠道。后续财政政策等其他方向的支持政策有望逐步跟进，为稳经济稳增长注入新的动能。

总体来说，本次推出的多项政策超市场预期，反映了金融机构监管层面在推进经济高质量发展的决心和诚意，支持性的货币政策立场为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境，各项举措也有望支持金融机构及资本市场在强监管、防风险、促高质量发展方面取得一定成效。

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