在红火多日之后，这两天债市波动有点加大，大家对于后市隐隐担忧。从基本面来看，8月通胀数据不及预期，PPI跌幅再扩大，尤其是核心CPI直接创了10年同期新低。降息降准也如期到来，进一步释放流动性利好债市。所以长期来说债市依然可以保持积极做多，这一点大家可以吃个定心丸。但聚焦当下的确卖出压力也较大，所以在持仓上我们需要找到能打的债基。首先最需要关注的就是收益回撤比，既要涨的好又要跌的少。就从最近来看，前期央妈和市场打得有来有回，但是到了8月7号，一则消息抛出使得7年期国债被大规模抛售，债市进入了快速调整阶段。调整周期内不管是何种债券都幸免于难，其中很多利率债作为高弹性债更是连续砸出100多个碎蛋的深坑，现在还在努力修复。

所谓冰，水为之，而寒于水，我看了一下近期爆蛋基的列表发现$国富恒丰一年持有期债券A(OTCFUND|000351)$进攻很猛，且相比同类基企稳速度更快，不管近一年债市表现多震荡，最大回撤仅44个蛋，用时28天就修复了，防守及修复能力非常强，这种就是让人满意的收益回撤比，持有起来也能比较舒服。（数据来源wind，数据截止2024.9.23）

研究了一下国富恒丰公开季报里披露的底仓，这个基完全0杠杆，整体仓位只有84.84%，所以走得比较稳；此外，基金经理策略也很丝滑，均衡配置高等级的利率债和信用债，且持仓中利率债久期比较均衡，所以在当下行情既不需要担心流动性压力，而且也能争取跟上行情弹性，同时经理也会根据信用利差来灵活增减信用债的占比，以求吃到比较好的票息收益。

长期下来收益非常给力，公开定期报告显示，成立至今10年多，做到了历史年年正收益，稳定性非常强。

注：数据来源基金2024年二季报。

此外，国富恒丰还搭配了可转债来做周期博弈，但是这一部分仓位控制的比较低且操作非常灵活，基本只会博弈确定性比较高的阶段，这种就是锦上添花，和混债不一样。相对开放式基，封闭基流动性冲击更小，管住手往往收益率更高，避免非理性的追涨杀跌，给持有人更好的投资体验，准备这几天择机布局。