本次央行的货币政策“组合拳”较超预期，从短期来看，为市场注入信心、提振市场预期，修复股市估值，从中长期来看，若后续还有财政政策的加码配合，将有望实质性助力国内经济基本面企稳复苏，改善A股企业盈利。

      第一，货币总量政策方面，降准50bp、降息20bp、降低存量房贷利率50bp是此前市场预期的兑现，也是现有政策工具箱内的措施，以“组合拳”的形式同时打出，有利提振市场预期和经济增长。

      第二，创设新的货币政策工具支持股票市场稳定发展，包括证券基金保险互换便利和股票回购增持专项再贷款，这是较超市场预期的部分，两个工具定向支持资本市场、只能用于投资股票市场，初期规模分别为5000、3000亿，并且后续可能还有新增。预计将有助于改善资本市场流动性，为市场注入增量资金，活跃资本市场。

      第三，地产政策方面，存量房贷利率预计平均下降幅度在0.5个百分点左右，将惠及5000万户家庭，1.5亿人口，平均每年减少家庭的利息支出总数大概1500亿元左右；此外，二套房首付比例下调至15%，也相对超预期。

      在四季度努力完成全年经济增长目标的关键时间，当下已进入一轮稳增长政策发力的窗口期，货币政策“组合拳”已经率先发力，对经济和股市而言都是积极信号，关注后续财政政策跟随货币政策发力加码的可能性。

相关基金：$大成中证红利指数A(OTCFUND|090010)$ $大成中证红利指数C(OTCFUND|007801)$ $大成中证红利指数E(OTCFUND|022169)$ $大成中证A50ETF联接A(OTCFUND|021212)$ $大成中证A50ETF联接C(OTCFUND|021213)$ $大成中证A50ETF联接E(OTCFUND|021359)$

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