降息事件

24年9月FOMC会议上，美联储将政策利率从5.25-5.5%下调50bps至4.75-5%。

市场表现

降息决议公布后，美股上涨，美债收益率下行、美元下跌；随着发布会结束，市场开始出现反转，长端美债抹去涨幅并小幅走高、美元指数也收复失地，美股三大股指开始震荡下行，最终均小幅收跌。

长信观点

    在经历了近两年市场对于美联储降息的期盼后，美联储终于如期开启降息，这预示着自2022年3月开启的本轮加息周期迎来了结束。从时间点看，降息符合预期；但从幅度来看，可以说是此次降息预期中的超预期。历史上50bps的降息开局并不常见，自90年代以来仅有01年1月、07年9月及20年3月这三次。而这三次对应的均是衰退背景，紧随其后的也是多轮较大幅度降息，即我们常说的经济硬着陆情景。

    但结合已有的经济数据及联储对于未来降息路径指引及经济的预期来看，经济实现软着陆的概率反而因此在逐步提升。当前联储已将更多的重心及关注点从通胀转移到了就业市场的疲软上。从此次会议后市场的反应看，结果可谓相当成功，一方面缓解了市场对于经济衰退，联储行动落后于曲线的担忧；一方面也展现了联储灵活的政策调整空间，为继续实现软着陆的基准假设情景保驾护航。因此，前期预期过多的避险资产适度回调；但非常规的降息幅度操作使得鲍威尔口中完全没有看到衰退迹象的言论似乎显得有些苍白，市场完全信服仍需后续更多的经济数据佐证，此时风险资产的回吐也显得合情合理。

    往后看，短期市场仍会纠结未来的增长是否面临更大压力，对于硬着陆的预期无法证伪的情况下，美债的走势仍趋震荡，虽下行空间受限但上行风险可控；美股则较难打开较为顺畅的上行空间，但适度回调或带来较好的上车机会。也因此未来的经济数据将显得尤为重要，若经济得以实现软着陆，则前期充裕的降息幅度或制约后续降息力度，风险资产则将在宽松效果提前显现的背景下迎来修复。而夹在下一次会议前的美国大选结果也将对后续的货币政策路径产生较大影响，毕竟两党目前的政策有着诸多背离。正如鲍威尔所言50bps不是新基准也不能以此线性外推，两个月后的议息会议仍面临诸多不确定性，我们仍需且行且看，谨慎前行，静待更多数据验证。

长信全球债券（QDII）

人民币份额：004998美元份额：004999

$长信全球债券人民币(OTCFUND|004998)$

长信标普100等权重指数（QDII）

人民币份额：519981美元份额：011706

$长信标普100等权重指数人民币(OTCFUND|519981)$

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