9月19日凌晨，美联储议息会议后宣布，联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%到5.0%，降幅50个基点。开启降息在市场预期之内，但此前市场围绕降息幅度是25个基点还是50个基点的分歧较大，最后结果略超市场预期。

本期精华

1. 联邦基金利率未来如何走？

2. 美联储降息后鲍威尔怎么说？

3. 美联储降息后市场如何表现？

4. 美联储降息意味什么？对我国有什么影响？

1、联邦基金利率未来如何走？

预期方面，点阵图显示2024年再降息50bp至4.25%-4.50%，2025年降息100bp至3.25%-3.50%，2026年降息50bp至2.75%-3.00%，并结束本轮降息周期。由于今年还有两次议息会议，市场普遍预测今年50bp拆分为两次各降25bp。结合降息幅度，市场倾向于明年逐季度各降25bp。但若经济数据，特别是就业数据，超出预期，不排除加快降息进程，甚至加大降息幅度的可能。

2、美联储降息后鲍威尔怎么说？

表态方面，美联储主席鲍威尔表态整体偏鹰派，对经济表态仍偏积极。首先，鲍威尔表示未来不会受到市场对降息预期定价的影响，否认美联储落后于市场。其次，鲍威尔认为经济增长稳定，没有任何迹象表明美国进入衰退的可能性增加。再次，鲍威尔承认降息周期进入时点滞后，并否认本次降幅（50bp）是新节奏。最后，鲍威尔加强了双重目标中充分就业的表述，明确通胀上行风险下降，就业下行风险增加。进一步强调双重目标中的就业目标，体现了遏制劳动力市场大幅放缓的决心。此外，鲍威尔还对房地产市场进行点评。

3、美联储降息后市场如何表现？

市场方面，确定降息后，美股、美债和黄金即刻上涨，美元指数回落，当日主要资产有所震荡，但振幅不大，基本体现会议释放信息整体符合市场预期。

4、美联储降息意味什么？对我国有什么影响？

本次美联储降息意味着新一轮货币政策周期开启，具有一定信号意义。这一降息周期大概率在2024年内和2025年都将延续。中长期来看，一方面需要关注接下来几次的降息幅度是否能够符合当前预期，过快降息或将引发对美国经济衰退的担忧。另一方面，随着美国大选的临近，需要关注经济数据对美联储操作的影响以及对经济预期的修正。无论美联储后续降息节奏和斜率如何，非美市场流动性的恢复是较为确定的。

国内方面，人民银行当前执行以我为主的货币政策，美联储降息或能够推动外部资金对境内资产风险偏好的修正。来自外部的流动性扰动和约束减少后，我国货币政策调整空间有望进一步打开，稳增长财政政策有望进一步发力。

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