隔夜全球瞩目的美联储降息50bp，众望所归且超预期。降息落地后大量止盈盘涌出，早盘国债期货多数品种高位震荡，2-10年期调整，只剩30债独舞，TL2412早盘成交量超越昨日全天。10年国债收益率盘初较多下行到2.02之后上行回到2.03，长端超长端维持上涨，中短端则延续调整。

信用债方面，短久期信用债受资金收紧影响表现偏弱但中长久期走势较好。从利率债涌出的获利盘买入中高等级中长久期信用债，以及票息较丰厚的中低评级信用债。

央妈早盘大额净投放呵护税期走款，但资金面仍非常紧张（资金面情绪指数超越60逼近70）。只通过7天逆回购投放已经无法缓解资金面紧张，降准迫在眉睫。继续观察明天LPR是否调降，以及是否有降准配合。今日上证指数则是先探底2700之后拉涨，伴随成交量明显放大。股债仍有跷跷板效应，需继续关注股指反弹能否延续。

国债期货今日已经进入超买区第六天且高位放量震荡收阴十字星。目前国债收益率已经基本定价了LPR调降后的降息预期，如明天LPR降息落地债市可能继续有冲高后利好兑现，投资者可对已经获利丰厚的部分落袋止盈，波段操作。

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央妈早盘大额净投放呵护税期走款，但资金面仍非常紧张（资金面情绪指数超越60逼近70），DR007超过二季度末6月19日的同期水平。只通过7天逆回购投放已经无法缓解资金面紧张。继续观察明天LPR是否调降，以及是否有降准降息配合。

早盘国债期货强势震荡，30债在买盘推动下强势上涨，2-10年期整体冲高回落，目前进入超买区第五天。

现券利率债在资金收紧情况下，走势与期货有背离，整体呈现小幅调整走势，跌多涨少，1年和30年国开较活跃。临近收盘在期货带动下10年国债表现转好。早盘利率债仍多方偏强，基金小幅净卖出，保险仍维持大幅净买入。

信用债方面，短久期信用债受资金收紧影响表现偏弱但中长久期走势较好。从利率债涌出的获利盘买入中高等级中长久期信用债，以及票息较丰厚的中低评级信用债。期限品种之间分化仍比较明显，月末资金不稳定仍对信用债有扰动。

存单表现同样收到资金制约。中票净价指数盘初上涨之后回落，仍在通道中轨上方，中票全价指数上涨，位于通道上极限之上。

ETF方面，权益反弹可转债领涨，利率债表现有所分化，30债仍强势但严重超买。信用债仍有小幅调整，城投债ETF持续受到通道上轨压制。

风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。

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