市场调整,风险是变大了还是变小了?
万家基金
2024-09-10 17:12:20
来自上海
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近段市场,市场延续了震荡的格局,成交量也保持在低位。不少投资者颇为纠结:现在到底是该离场,还是该逢低布局?

其实,这关系到一个经典的问题:随着市场的调整,风险是变大了还是变小了?

对于这个问题,巴菲特有过一段详细的阐释。1990 年他在斯坦福大学法学院的一次讲座中说:1974 年,我们以 8000 万美元的估值买入了《华盛顿邮报》公司的股票,当时市场认为该公司价值 4 亿美元。但该公司估值跌到4000 万美元时,仅仅因为其股价的波动,有人就认为具有更大的风险。看了这些,我无法接受他们的结论。

在巴菲特看来,在确定了一家公司的内在价值后,价格的下跌会降低投资风险,增加其内在价值,是获取超额回报的机会,而不应成为避之不及的理由。

近期,虽然经济基本面温和修复,政策宽松有望更进一步,但市场整体仍是调整走势,这也就是常说的“杀估值”——整体估值进一步降低。然而投资是“反人性”的,市场下跌看似吓人,其实调整的过程就是风险释放的过程,风险反而变小了。大家觉得最恐慌的时候,却可能是风险很低的时候。

我们不妨参考一下大同证券的分析。其认为,从5月以来A股持续下行调整之后,A股底部特征越发明显,反弹或将不远。一是,当前权益资产风险溢价已经超过今年25日之时,从历史上看,权益资产风险溢价与A股指数存在较为标准的负相关性,意味着市场的反弹或将不远。二是,A股整体估值已接近20242月创造的低点。三是,上市企业中报已经披露完毕,利润增速呈现低位波动,权益配置的后顾之忧减少。因此,在当前市场底部运行态势下,配置价值逐步显现。

总的来看,近期市场的调整,主要源于心理层面的担心,实际上,政策和经济基本面持续改善的趋势并没改变,加上指数估值处于低位,中长视角来看是一个不错的布局机会。

震荡之下,耐心为上,对于聪明的投资者来说,虽然无法精准预测市场的最低点位,但市场这一波调整之后,风险是变小了,而不是变大了,我们要尽量做到不畏波动遮望眼。有了这个“模糊而正确”的判断之后,投资者不妨在低位之际中长期借“基”布局优质资产,来把握住底部区间的“基遇”。

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