【债市点评】央行表示降准仍有空间,两年期国债期货创历史新高
国泰基金
2024-09-10 10:25:06
来自上海
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市场回顾:

过去一周,债市交易货币政策宽松,市场对降准、降息、存量房贷利率下调等抱有较高期待。央行购买短债叠加降准预期使得两年期国债期货创历史新高。周一,资金面宽松,市场对降息的预期升温,债市明显走强,十年国债活跃券下行2.25bp。周二,A股走弱利好债市行情延续,当天十年国债活跃券下行0.5bp。周三,市场对存量房贷利率下调的预期升温,债市情绪延续积极,当天十年国债活跃券下行2.25bp。周四,央行8月份买入的续作特别国债出现卖盘,市场担忧央行开启卖债,当天十年国债活跃券上行2bp。周五,A股走弱,续作特别国债继续被卖出,但现券较为坚挺,当天十年国债活跃券下行0.25bp。全周十年国债活跃券累计下行3.25bp,十年国开活跃券累计下行2.95bp。

资金方面,资金利率转松,DR001平均利率为1.59%,前值为1.62%;DR007平均利率为1.7%,前值为1.79%。周一资金面偏紧,随后几个交易日资金面边际转松。周一至周五,央行分别开展了35亿元、12亿元、7亿元、633亿元和1415亿元逆回购操作,全周逆回购累计净回笼11916亿元。

市场研判:

本周公布了8月通胀数据,未来将公布金融、进出口以及经济数据,其中经济数据在调休日公布。通胀数据方面,CPI 0.6%,低于我们此前预期的0.7%,主要原因是交运分项弱于预期;PPI -1.8%,符合预期。我们预计新增社融2.8万亿左右;出口增速预计持平,进口继续下滑;经济数据预计整体弱于7月情况,其中工业增加值4.5%,社零2.5%,固投累计同比3.4%。

后市观点:

我们预计后续收益率下行空间来自总量货币政策宽松,十年国债收益率预计将下行至2.1%以下。经济基本面支撑债市的中长期逻辑不变,尽管成交量仍然较弱,资管机构短期负债波动已经结束,后续主要关注政策对债市的干预。根据央行新闻发布会,未来降准可以期待,预计置换MLF;政策利率中MLF利率或有较大下调可能。

$国泰丰鑫纯债债券A(OTCFUND|007105)$$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$$国泰鑫享稳健6个月滚动持有债券(OTCFUND|011653)$

$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$国泰惠丰纯债债券C(OTCFUND|021249)$$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰嘉睿纯债债券C(OTCFUND|016604)$

 (风险提示:市场观点将随各因素变化而动态调整,不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险,投资需谨慎。)

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