当前港股整体处于低估值区间。截至2024年9月6日，恒生指数PE-TTM估值位于近10年以来10.36%分位，且在全球股市中，恒生科技处于估值历史相对低位。低估值、高弹性使港股市场相较于其他市场更具吸引力。

港股市场历来被认为为中国市场对外的“前哨战”，对于全球市场风险事件的敏感性相较于A股更强。美联储降息通常意味着货币宽松的信号，利好于全球风险资产，港股也不例外。同时美联储降息意味着美元相对贬值，间接影响香港为锚定汇率付出的流动性，支撑港股估值重塑，进而利好港股市场。美联储降息也会导致全球资金重新配置，特别是流回至非美市场。

当前市场进入内外部环境的关键窗口期。内部方面，近期市场广泛关注国内政策变化，尤其是存量房贷及转按揭的举措。外部方面，9月美国大选和降息窗口即将开启。周五晚美国非农就业人数没有给出清晰的降息幅度信号。再加上9月10号的美国大选第二次辩论，近期海外市场变数较多，短期不确定性将对市场产生影响。

基本面上，港股盈利仍好于A股。从微观企业盈利看，上半年海外中资股盈利同比小幅增长2.3%，但这更多为成本驱动，需求反而下滑。此外，企业普遍采取收缩战略，因此ROE走高更多为成本驱动的利润率所致。

综合来看，短期国内外环境的不确定性可能继续带来波动，港股弹性可能大于A股。配置上，短期受益于降息的成长板块可能有更高弹性，但中期维度，区间震荡的结构性行情依然是主线。

1）港股科技：近 3 年回调充分的港股互联网龙头值得关注。（$汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)A(OTCFUND|013127)$
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2） 港股红利：高分红股票的长期投资价值仍然比较突出。（$汇添富中证港股通高股息投资ETF联接(LOF)A(OTCFUND|501305)$$汇添富中证港股通高股息投资ETF联接(LOF)C(OTCFUND|501306)$）

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