前言：美银的报告预计，未来几年结构性通胀将上升，标志着大宗商品牛市的开启。黄金作为一种可靠的通胀对冲工具，在通胀上升期间需求将增加。今年以来，黄金价格已经上涨了21%，通胀飙升自2022年初以来，金价涨幅达到了35%。通胀上升、黄金需求增加，这些因素将对中国黄金行业产生积极影响[1]。当前，黄金板块的投资逻辑主要体现在以下几个方面：

1：全球央行增持黄金储备推动黄金需求上升。近年来，全球央行持续增持黄金储备，成为黄金需求端的重要力量。自2022年11月以来，中国央行连续18个月购金，期间累计增加黄金储量1016万盎司。全球央行的购金行为使得黄金价格中枢不断上移。

2：美联储的降息预期将支撑黄金价格。随着市场预期美联储在2024年9月降息25基点甚至50基点，这将减少持有黄金的机会成本，因为黄金本身不产生利息。当其他资产的收益率下降时，黄金的相对价值提升。这也降低了美国国债收益率，并削弱了美元，进一步提振了黄金/美元。市场预测降息次数增加，成为黄金利好的开端。

3：地缘政治风险增加促使市场对避险资产的需求上升。地缘政治的不确定性，如中东紧张局势，增加了市场对避险资产，如黄金的需求。黄金历来被视为避险资产，在政治或经济不稳定时期，投资者往往会增加对黄金的投资。

$创金合信资源股票发起式A(OTCFUND|003624)$、$创金合信资源股票发起式C(OTCFUND|003625)$，专注周期行业，配置黄金等有色金属个股，掘金周期成长行业带来的红利，近5年同类排名第1，长期超额收益明显。（数据来源：海通证券）

#九月基金投资策略#