债市周复盘:央行首次开展国债买卖,如何解读?
长信基金
2024-09-03 13:37:26
来自上海
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【复盘摘要】

    近日,央行公告8月开展了公开市场国债买卖操作,全月净买入债券面值为1000亿元。一是向市场补充了MLF缩量的1000亿资金,资金期限更长且无成本;二是为大行卖债补充子弹,通过大行精准地控制长端利率节奏。展望后续市场行情,货币政策不确定性降低,交易虽暂时缺乏主线,行情或已比较明朗。基本面上看,当前PMI数据显示需求端仍有待修复,连续四个月的低于荣枯线表现仍然支持债券行情。

【上周债市】

1、 央行开展国债买卖操作

    央行净买入1000亿国债,一是向市场补充了MLF缩量的1000亿资金,资金期限更长且无成本;二是为大行卖债补充子弹,通过大行精准地调控长端利率节奏。对市场,一是央行并没有放弃对长端利率的管控,短期利率区间震荡的可能在增加,二是后续若同样用买短债的方式投放长期流动性,短端的供需关系可能会更具稳定性,存单利率和资金面也会更具稳定性,这一政策对信用市场更友好。

 

【债市展望】

    本周重点关注:(193日,美国ISM制造业PMI;(296日,美国非农就业人数和失业率。展望后续市场行情,货币政策不确定性降低,交易虽暂时缺乏主线,行情或已比较明朗。

    从资金面看,央行虽在跨月最后两日回收流动性,但财政投放及本就宽松的资金面现状使得DR001加权回购利率在跨月最后一天进一步下行至年内最低点附近。本周将到期约14000亿7天逆回购资金,可密切关注央行对超万亿将到期资金的对冲手段。从债券供给看,9月债券发行速度较8月将放缓,人大常委会未提增发国债,供给担忧告一段落。基本面上看,当前PMI数据显示需求端仍有待修复,连续四个月的低于荣枯线表现也有利于债券行情继续看多。另外,大型银行8月初以来持续卖出长端债券,并在近期买入短端,使得曲线陡峭化程度达到近年来的高位。

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