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美国7月PCE继续降温，市场反应平淡，美国二季度经济增速意外上修，消费者信心回升，但对就业市场放缓的担忧在加重。从指数表现来看，A股市场有所反弹，小盘成长风格表现相对占优，大盘价值表现相对平淡。从板块来看，传媒、电力设备、有色板块涨幅居前，银行、建筑装饰、公用事业板块涨幅靠后。

上周市场主要指数表现：

A股市场有所反弹，

沪深300成长收益1.56%

沪深300价值收益-2.63%

中证1000收益2.98%

沪深300收益-0.17%

国证2000收益3.26%

从板块来看，传媒、电力设备、有色板块涨幅居前（数据来源于wind）

1、市场回顾

海外方面，美国商务部周五公布的数据显示，美国7月PCE价格指数同比上涨2.5%，剔除食品和能源价格后的7月份核心PCE价格指数同比上涨2.6%。美国总统拜登称，PCE报告显示了进展，但物价仍然过高。多位美联储官员呼应鲍威尔降息时机已成熟的看法，市场关注点转向降息周期的起步幅度及未来路径。

国内宏观方面，当前中国经济运行总体平稳，但仍面临较大压力。7月经济增长数据看，消费端好于生产端；制造业投资维持强度，基建投资明显改善；国房景气指数缓慢回升，但基础仍不牢固，房地产企稳回升仍需政策加码。7月信贷社融总量继续放缓，一方面反映规范手工补息和治理资金空转等挤水分措施的实际效果，另一方面也反映了在高质量发展阶段，经济转型面临的阵痛。结构仍未好转，居民中长期、短期贷款持续放缓，反映居民端消费需求、购房需求不足问题持续存在；M1连续4个月负增长，反映企业活力不足问题较为突出。根据730政治局会议，下半年宏观政策将持续用力、更加给力，稳健偏松的货币政策配合积极的财政政策，降息降准均有空间，宏观政策着力以提振消费为重点扩大内需，经济内循环有望逐渐畅通。9月扩内需政策有望加快落地，叠加工业品即将迎来“金九银十”季节性需求旺季，经济存在边际改善空间.

2、后市观点

展望后市，从三大信号的进展来看，内需提振政策在9月有望陆续推出，预计力度相对温和；美联储降息落地，美国大选形势更加明朗；价格信号暂时难现拐点，需累积更多积极因素彻底扭转预期。另一方面，从市场情绪修复的驱动因素来看，A股中报季风险落地后暂时迎来业绩空窗期；汇金增持范围扩大以及央行对收益率曲线的干预下，看多红利的一致预期暂时被打破，风格将迎来阶段性平衡；外资流出节奏明显放缓，市场流动性环境有望改善。未来我们继续看好国证2000在流动性缩量环境下的走势，看好中证红利、工业有色指数在阶段性调整后的反弹表现。

配置上，红利板块经历调整后再度迎来配置机遇，当前需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性；7月中以来消费电子、半导体等都有10%以上的调整，估值不高，叠加近期消费电子板块可能存在较多消息面催化等因素，或有望出现阶段性行情；关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块；出口链和全球定价的资源品近期受海外波动影响短期回调后或有所分化。

$万家中证1000指数增强A(OTCFUND|005313)$

$万家中证1000指数增强C(OTCFUND|005314)$

$万家中证500指数增强A(OTCFUND|006729)$

$万家中证500指数增强C(OTCFUND|006730)$

$万家沪深300指数增强A(OTCFUND|002670)$

$万家沪深300指数增强C(OTCFUND|002671)$