随着医药支持政策陆续出台，已经回调三年多的医药板块近期表现亮眼，情绪面逐步修复。而医药作为长坡厚雪行业，当前正处于近十年估值低位区间，未来机会还有很多，发展主线在哪？

近期医药持续反弹的原因

一方面，重磅新药研发加速推进，国产创新药逐步进入收获期，刺激相关个股股价提升，《优化创新药临床试验审评审批试点工作方案》等利好政策陆续公布，为新药研发提供支撑。另一方面，受近期猴痘、新冠等相关病毒数据增长影响，猴痘等病毒概念股涨势较猛。此外，维生素大幅涨价、中报业绩披露等也起到一定催化作用。

未来机会在哪？

医药创新主线

国内看，药品审评政策和医保改革利好国内创新药研发和支付体系；海外看，美联储9月降息预期大幅提升，有望加速释放流动性，对投融资成本较高的医药特别是创新药而言存在利好，且在海外已经获批的国产创新药逐步进入加速放量期。在全球创新药投融资逐渐恢复的背景下，国产创新药未来机会正在显现。

医药出海主线

国家统计局数据，2024年上半年规模以上医药企业出货值累计同比增长2.7%，环比增幅增加，预计我国医药出口趋势有望止跌回升。且从目前医药已公布的中期报告看，出海正在成为助力业绩增长的重要因素。一方面，海外市场定价相对更高，企业有望获得更高的利润回报；另一方面，药企还能通过出海获得的资金加大药品研发投入，进一步促进企业发展，增强我国在国际医药环境中的竞争力。

具体来说，中信建投研报建议关注医药行业五个方向的投资机会。1）中药：顶层政策设计完备，引领行业高质量发展；部分企业上半年业绩超市场预期，看好下半年经营持续改善。2）疫苗：重磅品种市场空间广阔，创新疫苗研发方兴未艾。3）血制品：并购整合趋势显现，关注企业采浆规模及品种数量；院外价格治理影响有限，看好血制品板块防御属性。4）医药零售：经营稳健向好，比价政策影响有限；5）医药流通：多因素加速市场集中，头部企业估值有望改善。

基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。

$鹏华中证医药卫生(LOF)C(OTCFUND|010366)$$鹏华中证医药卫生(LOF)A(OTCFUND|160635)$