基本面：

8月EMPI环比上行2.7个点至48.8（前值46.1），小幅回暖，但仍低于历史同期水平。具体看，产品订货指标环比回升3.1个点至46.8（前值43.7），出口订货指标亦小幅回升1.2个点至42.6（前值41.4），生产指标仅小幅上行0.8个点至49.3（前值48.5），需求修复好于生产，供过于求局面有所缓解。此外，购进价格（46.9，前值53.2）与销售价格（42.4，前值43.7）分布环比回落6.3个点和1.3个点，创2016年以来新低。

政策面：

8月20日，贷款市场报价利率（LPR）维持不变。

央行行长潘功胜在接受新华社和金融时报时表示“将继续坚持支持性的货币政策立场，加强逆周期和跨周期调节”。

交易商协会副秘书长徐忠在接受访问时表示央行近期提示长期国债利率风险，与降准降息政策不矛盾，央行不会控制和决定国债市场利率水平，“一刀切”地暂停了国债交易也是对央行意图的误读。

海外：

美国8月制造业PMI（8月初值48，7月终值49.6）回落至近8个月新低，服务业小幅回升，好于预期。美国上周首次申请失业救济人数（23.2万人）符合预期，续请失业救济人数（186.3万人）则仍处于2021年11月以来的最高。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议中释放鸽派讲话，表示“是时候调整政策了”，9月降息基本确定。

欧元区8月制造业小幅回落，PMI初值45.6，7月终值45.8。欧洲央行会议纪要显示9月会议被广泛视为重新评估货币政策限制水平的良好时机。

日本8月制造业PMI初值49.5，7月终值49.1；综合PMI为53，7月终值52.5；服务业PMI为54，7月终值53.7，较前值均小幅上升。日本央行行长表示，若经济走向符合预期，将调整政策。不排除会继续加息。

资金面与债市：

资金面：本周央行公开市场净回笼3471亿元，连续净回笼致使资金面均衡偏紧，资金价格小幅上升，维持高位。R001上行12.3BP至1.89%。

存单方面：大行缺长期负债，存单提价，1年期国股大行存单收益率上行至1.95%附近。

债市方面：本周债市情绪较弱，交投清淡，成交笔数大幅下降，成交量明显萎缩。但受益于大行卖债力度减弱，上证报发文称央行调控债市利率并非意图扭转债市趋势，交易商协会徐忠接受采访称“一刀切”地暂停了国债交易是对央行意图的误读，以及降准降息预期升温，各期限利率债整体震荡下行。但信用债仍补跌，信用利差走阔，情绪尚未修复，部分信用债一级发行暂缓。

下周重点关注：

重点关注：MLF、资金面与公开市场操作、7月工业企业利润、汇期股商等。

债市方面：强监管下，交易缩量，机构普遍较为谨慎。本周的监管表态表明已经注意到债市成交缩量或带来的流动性风险，监管层面仍希望债市保持一定的交易活跃度，以维护市场流动性。目前理财和基金的规模下行压力相对并不大，基本面对债市仍有支撑，信用债继续大幅调整的风险也相对可控。  下周央行公开市场将有11978亿元逆回购到期，同时面临跨月和政府债券发行缴款上量，关注MLF续作情况及公开市场操作，关注资金面。配置层面比较倾向于保持流动性，重配置，轻交易。

$淳厚中短债债券C(OTCFUND|008588)$

$淳厚中短债债券A(OTCFUND|008587)$

$淳厚添益债券C(OTCFUND|017499)$

$淳厚添益债券A(OTCFUND|017498)$

#美联储会议纪要公布 降息稳了？#

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（2024.08.19-2024.08.25），但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的市场观点将随各因素变化而动态调整，本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。