1、何时开始降息？

目前市场的共识是9月份开启首次降息，重点关注9月份的美联储议息会议，和9月份将公布的8月份的CPI、PPI、就业数据等。

关于降息最早开始的时点—9月份，市场争议不太大，主要是降息的幅度——降息3次、每次25bp，还是降息100bp、有一次50bp的暴力降息，市场还没有达成一致预期。

2、降息后，市场会涨还是跌？

从历史经验来看，美联储降息开始后，涨和跌的情况都有，主要看当时的宏观经济情况，如果经济发生大幅衰退，下跌的概率较高，如果就业等基本面数据仍然坚实，则涨的概率高。

在过去40年里，美联储经历9次降息周期。根据降息的经济背景分为应急式降息与预防式降息。预防式降息则在经济指标已出现放缓趋势时，为预防不确定性因素导致经济大幅下行而采取的降息措施，相较应急式降息，整体的降息幅度小，且持续的时间短。

根据美国当前的经济情况，分析认为预防式降息的概率较高，而权益类资产在预防式降息期的胜率相对较高。

$嘉实美国成长股票人民币(OTCFUND|000043)$$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017731)$$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016533)$

3、美国经济是否衰退？硬着陆还是软着陆？

目前重点要看美国的就业数据情况，前期通胀数据已得到较大程度的控制。虽然高频公布的就业数据有所降温，但据机构分析认为，失业救济申请的四周移动平均值为23.5万人，与一年前持平。自2023年3月以来，失业保险率一直维持在1.2%，仅为2009年衰退时期的20%左右。

同时，如果9月份开始“预防式降息“，则又能为经济提供较大的支撑，所以，美国经济软着陆的概率是较大的。

4、纳指还能涨吗？

简单来说，短期影响因素：基本面和流动性，也就是对美国经济是否陷入衰退的预期、对美联储是否降息的预期，这两个影响因素在来回拉扯，看谁能占据上风。

目前来看，降息的预期或在前期的涨幅中充分体现，经济基本面软着陆的概率较大，所以纳指面临的风险是相对较小的。

另外，复盘近几十年的行情经验，我们看到纳指的“长牛“属性，虽有回调，但总能在修复后再创新高，得益于纳指——全球科技的风向标，囊括了各个细分领域的科技龙头，和美股科技企业的不断大额回购，注重投资者回报。

$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)A人民币(OTCFUND|016532)$$嘉实纳斯达克100ETF发起联接(QDII)C人民币(OTCFUND|016533)$

5、美股半导体还有空间吗？

长期来看，以费城半导体指数为代表的美股半导体板块，在近20年的行情中，是向上的趋势，今年更是多次创出历史新高。

目前的投资逻辑是，半导体本身的复苏周期+AI产业趋势带动的算力需求，我们是比较乐观的。只要AI趋势在延续，全球科技龙头在加码投入，那么半导体的需求是不用太担心的。

短期来看，全球半导体龙头——英伟达将在8月28日发布最新季度的财报，或对美股科技行情有较大的影响，我们保持密切关注。

$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)A(OTCFUND|017730)$$嘉实全球产业升级股票发起式(QDII)C(OTCFUND|017731)$

风险提示：投资有风险，可能发生投资损失。基金的过往业绩表现都不预示其将来投资结果，我国基金的运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。嘉实基金管理的某只基金业绩不构成对其他基金业绩表现的保证，投资者投资嘉实基金管理的产品时，应当认真阅读《基金合同》、《产品资料概要》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征和及产品特有风险，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。

#美联储会议纪要公布 降息稳了？##理解纳指，羡慕纳指，上车纳指？#