大家好！我是国泰基金经理艾小军。

我们先来回顾上周的金价行情：上周金价继续走高，突破2500点历史高位。金价近期的持续攀升，其核心原因在于美联储9月启动降息的预期，为黄金价格提供了强有力的支撑。此外，近期美元走软也为金价上涨提供了助力，叠加地缘政治冲突可能升级，使得黄金继续呈现强势上涨态势。

不少投资者朋友们很好奇目前金价已位于高位，后市究竟还能否布局？今天我继续来和大家一起聊聊。

我们先从降息预期来看，根据数据显示，美国通胀水平逐渐接近美联储的目标水平。7月CP同比上涨2.9%，低于预期与前值的3%；核心CPI同比上涨3.2%，连续第四个月下降，且为2021年初以来的最低增速。通胀数据下降、就业市场增长放缓、制造业与服务业活动疲软以及消费与投资动能减弱等经济数据为美联储降息预期提供了空间。

再从市场需求来看，世界黄金协会发布2024年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，二季度全球黄金需求总量同比增长4%至1258吨，创造了有该项统计以来最强劲的二季度需求。此外，全球央行对黄金的增持趋势持续，

2024年上半年，全球央行共计增持了483吨黄金，同比增幅达到5%，创下历史同期新高。市场对未来金价持乐观态度，认为在全球经济不确定性增加和央行持续增持的背景下，黄金价格有望进一步上涨。

最后从避险价值来看，一方面，美国高利率环境持续、日本加息及退出YCC下美国金融系统的流动性风险增大，危机或逐步显露。另一方面，地缘政治风险事件频发，多地区冲突尚未平息，市场避险情绪持续升温。加上2024年全球多地区领导人选举，市场不确定性整体可能有所上升，避险需求也为金价带来一定的中期支撑。

综上所述，目前虽然金价触及历史高位，短期市场交易层面的波动可能放大，或依然有回调风险。但中期美联储大方向上维持宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势不变。

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国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2019-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：18.88/18.74，13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/ 15.98。国泰黄金ETF联接C基金成立于2017.05.02，2019-2023年净值增长/业绩比较基准（%）：18.59/18.74，13.15/13.77，-5.20/-3.89，9.55/9.34，16.05/15.98。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。上述基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。

国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接基金成立于2024年7月9日，业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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