感谢大家点进这篇文章~我是聚焦全球配置的基金经理周晶。

最近一月，由于日元套息交易的平仓，美股和亚太股市发生巨震。那么，为什么日元套息交易的平仓能产生这么大的影响？今天我就来跟大家好好聊聊这个话题~

其实触发日元套息交易平仓的因素是双重的：一方面来自于日本经济在走出长期通缩后，日本央行的升息预期；另一方面来自于7月美国高频宏观经济数据走弱，从而加强了美联储的降息预期。两方面同时压制美元兑日元汇率走势从高位160左右的水平急速回落，2周多的时间下跌最多至140左右的水平。

汇率的剧烈波动引发了那些长期通过借贷便宜日元投资于股票市场的资金不得不快速平仓他们的股票仓位。而今年以来，预期回报最高的股票市场无疑来自于由AI驱动的美股市场和其它与之相关的亚洲市场。这些市场由于借贷日元的资金开始平仓，从而引发了剧烈波动。

目前来看，如果说，日本逐渐走出通缩正处在一个可预期的趋势之中，那么美股7月高频宏观经济数据的走弱，更像是一个短期的噪音。

我们认为，今年夏天席卷美国的飓风Beryl是造成美国夏季制造业PMI和就业数据下滑的主要原因。而这很有可能是一个暂时的一次性影响，正如去年10月的那次卡车司机的罢工，当罢工退去之后，美股从去年11月底开始再次走强。近期，随着美国非制造业PMI和零售数据的再次走强，我们似乎更有理由相信，在飓风突袭美国之后，美国的经济依然能够保持住韧性。

虽然日元套息交易的影响尚未完全结束，但我们认为，最剧烈的阶段基本已经结束。在日本央行近期出面安抚市场之后，美元兑日元汇率重新企稳。这对于未来可能存在的日元套息交易平仓提供了一个相对稳定的汇率环境，因而对于可能对股市带来的波动影响也会相对变小。

基金经理：周晶、杨洋

观点更新时间：2024.8.22

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投资人应充分了解基金定投和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平摊投资成本的投资方式，但不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者一定获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。