一、上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股主要指数震荡分化，风格偏向红利，缩量交易特征明显。上证指数涨0.60%，深证成指跌0.52%，创业板跌0.26%；上证50涨1.17%，沪深300涨0.42%，中证500跌1.06%，中证1000跌1%，中证红利指数涨1.16%。成交再度缩量，上周沪深日均成交金额为0.53万亿，前值为0.64万亿。北向资金净流出，周度净流出约50亿元。

上周发布7月经济数据，生产相对较强，需求偏弱，社零消费环比6月有所改善，制造业投资环比走弱但仍是投资主要支撑项，地产投资延续负增长；海外方面，周中公布的美国7月零售销售环比升1.0%，好于预期，缓解了对美国经济衰退的担忧，市场从衰退交易转为降息交易模式，科技与红利资产体在上周体现出超额收益。

行业方面：

银行（2.66%）、通信（2.42%）、煤炭（1.95%）、传媒（1.79%）和非银金融（1.09%）涨幅靠前，房地产（-3.91%）、建筑材料（-3.79%）、社会服务（-3.08%）、基础化工（-2.30%）和商贸零售（-2.28%）跌幅靠前。

国内方面：

（1）7月CPI同比由6月的0.2%回升至0.5%，超市场预期，其中翘尾因素较上月少贡献0.2ppt，新涨价因素多贡献0.5ppt，CPI环比为0.5%，主要受到食品价格推动，天气因素等供给因素导致食品价涨，但其他食品、核心商品和服务价格弱于季节性或反映消费需求和购买力仍待恢复。7月PPI同比与6月持平于-0.8%，符合市场预期，其中上游大宗、中游冶炼和下游制造价格普遍疲软。7月以美元计价出口同比+7.0%，低于前值8.6%，进口同比+7.2%，持平于前值。而上周美国制造业PMI、非农数据等海外数据明显走弱，显示海外需求环比走弱。（2）交易商协会连发公告打击国债交易违规行为。（3）深圳启动收购商品房用作保障性住房工作。8月7日，深圳市安居集团有限公司发布通告，宣布启动收购商品房用作保障性住房工作。（4）截至8月11日，A股共有90家上市公司披露半年度报告，已披露公司收入同比增长6.5%，归母净利润同比增长7.4%。1719家公司披露业绩预告，预喜率约为46.7%，从行业角度看，消费电子、半导体、汽车、黄金等行业上市公司业绩回暖较为明显。

海外方面：

美国通胀放缓，7月PPI及核心PPI分别同比增长2.2%/2.4%，CPI及核心CPI分别同比增长2.9%/3.2%，较上月放缓，支持美联储9月开始降息；美国7月零售数据超市场预期，缓解投资者对美国经济衰退担忧。降息预期升温叠加衰退恐慌情绪缓解，美股市场上周持续反弹。

二、后市研判 （3-6个月）

海外市场的资产表现反映投资者从衰退交易转向降息交易，恐慌情绪有所缓解。国内经济仍在磨底，投资者期待在稳增长方面有更大力度的财政和货币政策支持。而近期央行调降利率，财政部和发改委运用超长期国债支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策出台，货币及财政政策均体现出积极调整。展望后市，新的叙事逻辑还未展开，上周两市成交额连续三日回落至5000亿元以下，缩量交易特征明显，这符合市场筑底阶段的特征。A股市场整体估值仍处于历史偏阶段性底部时期，伴随下半年稳增长政策加码结合中长期改革红利，我们认为权益市场仍是可为的阶段，具有结构性机会。半年度时间节点上，市场对上市公司业绩的关注度逐渐提升，中报将会给出投资机会的方向性指引。

三、建议配置的行业

（1）科技领域仍是持续重视的方向，三中全会再次明确对以硬科技为代表的新质生产力的支持，人工智能产业趋势在海外引领下持续进展，市场期待苹果新产品引领AI终端创新，半导体周期有修复迹象；（2）虽然近期海外政治不确定性引发对外需的担忧，但我们认为具有出海竞争力的领域和公司仍值得研究和投资；（3）7月政治局会议首次提出以提振消费为重点扩大国内需求，预计与内需消费有关的方向将获得政策支持；（4）海外衰退交易带来的恐慌情绪缓解后，全球定价的资源品将获得修复机会。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

$长安成长优选混合C(OTCFUND|012689)$    $长安鑫盈混合C(OTCFUND|006372)$    $长安先进制造混合C(OTCFUND|013514)$    #现货黄金刷新历史新高！#