市场回顾：

过去一周，监管和资金成为影响债市情绪最核心的变量，这使得市场成交量快速萎缩。具体而言，周一，央行“喊话”继续影响债市情绪，叠加资金面偏紧，债市延续调整，当天十年国债活跃券上行4.25bp。周二，资金面转松，叠加金融数据偏弱，债市情绪好转，当天十年国债活跃券下行3.5bp。周三，央行进行大额逆回购投放，资金面延续转松，债市情绪延续积极，当天十年国债活跃券下行1.75bp。周四，止盈情绪升温下债市调整，当天十年国债活跃券上行0.9bp。周五，央行行长在接受采访时表示央行在谋划增量措施，受此影响债市早盘情绪积极，下午有扰动因素导致市场收益率有所回调，当天十年国债活跃券下行1.6bp。全周十年国债活跃券累计下行1.7bp，十年国开活跃券累计下行1.25bp。

资金方面，资金利率转紧，DR001平均利率为1.84%，前值为1.65%；DR007平均利率为1.87%，前值为1.74%。周一至周五，央行分别开展了745亿元、3857亿元、3692亿元、5777亿元和1378亿元逆回购操作，全周逆回购累计净投放15236.1亿元。本周有4010亿元MLF到期，MLF操作推迟至8月26日开展，因此部分逆回购投放用于对冲MLF到期。本周大额净投放表现出央行对资金面的呵护态度。

市场研判：

上周公布了7月金融数据和经济数据。总体来看金融数据保持此前趋势，经济在7月有一定转弱。

后市观点：

市场当前面临短期扰动，利率暂时难以摆脱震荡区间。此外，各类行政管控也造成债市流动性收缩，8月16日银行间现券成交跌至1.1万亿，为近一年来较低水平，而6月份债市单日成交量曾达到2万亿以上。在这样的背景下，利率债的主要行情可能来自监管政策的边际变化。

海外方面，近期美国劳动力市场超预期冷却触发市场避险情绪，我们认为从美国经济基本面观察，衰退交易可能不大持久，关注美债收益率超跌反弹风险。

$国泰惠丰纯债债券A(OTCFUND|007214)$$国泰丰鑫纯债债券(OTCFUND|007105)$$国泰嘉睿纯债债券A(OTCFUND|006475)$$国泰利泽90天滚动持有中短债C(OTCFUND|013066)$$国泰利优30天滚动持有短债C(OTCFUND|012453)$$国泰利享中短债债券A(OTCFUND|006597)$$国泰利享中短债债券C(OTCFUND|006598)$$国泰聚禾纯债债券(OTCFUND|006596)$$国泰聚瑞纯债债券A(OTCFUND|008206)$

（风险提示：市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。）