央行呵护力度不减，今日再度发行超千亿逆回购，债市较昨日有所回暖，整体晴到多云。利率债盘中震荡，大部分上涨，信用债涨多于跌。国债期货主力合约全线收涨。 一起来回顾本周具体情况吧！

一、债券表现

数据来源：Wind截至日期：2024年8月16日

二、债市回顾

本周资金面边际转松，基本面数据不及预期，央行持续调控风险，市场情绪波动相对较大，债券收益率波动上行。具体而言，上周五，CPI数据超预期回升，叠加资金面偏紧，尾盘大行再次卖债，现券收益率较快速拉升；周一，部分机构止盈抛售情绪较浓，叠加资金面趋于紧张，现券收益率震荡上行；周二，央行逆回购大额投放流动性，叠加前日债市大跌后，市场迎来反弹，现券收益率震荡下行；周三，7月社融数据大幅低于预期，叠加央行逆回购继续呵护流动性，现券收益率震荡下行，下午或受金融时报再度提示长债风险影响，现券收益率阶段回调；周四，或受股市表现不错的股债跷跷板效应，叠加央行监管趋严的影响，市场情绪较为敏感，现券收益率波动上行。

三、债市展望

债市策略保持中性久期，采取一定防御措施，保持流动性。本轮债市的底层逻辑是信贷增长已由供给约束转为需求约束，关注广谱利率对收益率曲线的引导。降息预期的存在，以及期限利差仍存有压缩空间，导致债市长逻辑或很难被外力打破。但在8-10月，我们需要关注宽财政、短端利率以及汇率等“短逻辑”对债市可能产生的扰动。这些扰动的最终落脚点都在资金，未来一段时期影响债市走势的重要变量或也是资金。在债市波动加大的阶段，短期我们或以防御为主，关注波段机会。

$民生加银鑫元纯债C(OTCFUND|003657)$

$民生加银聚益纯债(OTCFUND|007201)$

$民生加银恒益纯债C(OTCFUND|005952)$

$民生加银恒泽债券(OTCFUND|010856)$

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