感谢大家点进这篇文章~我是追求稳健、再“加”点收益的基金经理李栋梁。

近期转债市场持续波动。7月以来转债市场跟随权益市场震荡下行；7月25日以后，转债市场受政策加码预期等因素影响，迎来一波反弹；而8月2日以来，受海外市场波动加大、避险情绪升温影响，转债市场又陷入回调。那么，站在当前时点，转债该怎么投？

说到转债，很多小伙伴都会想到“退可守、进可攻”的特征。“退可守”是指，在转债的信用风险和退市风险可控的大前提之下，转债的纯债价值，可能会作为它的债底，基本上是转债的市场波动的下限水平。

“进可攻”是指，转债转股价下修会带来转债估值水平的提升，有可能导致转债的价格上涨。此外对应的正股上涨之后，也会带动转债的价格上涨。

然而目前来看，转债投资有了些变化。

对于“退可守”的特性，市场对于退市风险、信用风险的担忧提升，也就会对转债的纯债价值，或者说纯债的到期收益率要求提升，这就可能导致少数转债下跌。

而且机构的行为或许会加剧这一现象。如果机构的占比略高，一旦出现负面事件，有可能有一些机构会要求该转债出库。对于某些品种来说，供求相对来说是失衡的，会导致相对快速的下跌。

因此，对于转债的投资需要更加审慎，要更加仔细地去做信用风险和退市风险的甄别。未来转债投资需要重点关注两方面：对转股价下修的博弈，以及对正股基本面的研究。

对于想要做些求稳求胜配置的小伙伴们来说，可以关注$华宝宝康债券A(OTCFUND|240003)$、$华宝宝康债券C(OTCFUND|007964)$，追求绝对收益+严控回撤，通过利率债、信用债、可转债的动态配置，来平滑收益波动。

观点更新时间：2024.8.16

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数据来源：Wind、开源证券、华尔街见闻，截至2024.8.15。

注：基金管理人判定的华宝宝康债、华宝安宜六个月持有期债券风险等级为R2中低风险，适宜稳健型（C2）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝可转债风险等级为R3中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。