7月25日，国有六大行集体下调了存款挂牌利率,而后股份行、地方银行也纷纷跟进，截止7月29日，18家全国性银行均已执行存款降息。自8月以来，又有10多家地方性的中小银行也官宣降息。

本次降息后，国有六大行五年期整存整取存款挂牌利率已降至1.8%，正式告别“2时代”，仅部分股份制银行目前仍有个别2%以上利率的存款产品。而随着存款利率不断下行，居民存款也要开始陆续搬家了。

搬不搬？搬去哪儿？成了目前客户非常急切需要直面的问题。

1）搬不搬家，取决于未来存款利率是否还会下调

本次存款降息有两大特征：

• 各家银行跟进迅速，从国有行传播到中小行仅用1周

过去几轮降息，从国有行到全国性股份制行再到中小行降息，间隔一个月甚至数月。就以去年6月份以后到去年底的三轮全国性银行的降息节奏可以看到，2023年6月国有大行下调存款挂牌利率后，7月国有股份行跟进，直到9月各地方银行才纷纷跟进。

本次仅几天时间内，包括六大国有银行、股份制银行全部宣布降低存款挂牌利率，且部分区域中小银行也快速跟进，节奏确实较为迅速。

• 利率降幅较大，覆盖范围广

本次国有行下调存款挂牌利率普遍为20基点，股份制行有下调30个基点，个别地方性银行下调幅度更大；同时，本次利率调整范围覆盖活期存款、定期存款、协定存款及通知存款等多种存款类型。

这两大特征的形成，与目前银行净息差处于低位，而受到LPR下调影响，银行净息差下行压力更大，对于各家银行而言都非常迫切需要下调负债端成本。本次调降后，对净息差压力可以说是有所缓解，但仍未完全改善。往未来看，考虑到融资成本下调鼓励实体经济，LPR仍存在下调可能性，对应存款利率继续下调概率仍然较大。因此，仍然将大部分资金留存在定期存款品类中未必是好的选择。

2）搬家去保险，可行性有多大？

就在各行下调存款挂牌利率后不久，国家金融监督管理总局也下达了关于人身保险产品定价机制。自9月1日起，新备案的普通型保险产品预订利率上限为2.5%；自10月1日起，新备案的分红型保险产品预订利率上限为2%；新备案的万能型保险产品最低保证利率上限为1.5%。超过上述预订利率上限的产品都将停止销售。

换句话说，存款搬家到保险，也将面临预期收益大幅下降的情况。尤其是在上述调整落地前没有配置的客户，未来相应产品的吸引力也将持续减弱。

3）搬家去现金管理类产品，收益也并不乐观

在净值化打破刚兑的背景下，银行理财产品中定位“现金管理”类的产品与货币基金产品的收益已经非常接近。从数据来看，今年以来截止6月30日，中证货币基金指数上涨0.95%（数据来源：iFinD）。这类产品虽然具备了活钱管理，存取流动性高的特点，但如果作为长期不使用的资金进行投资，其收益表现也难言优秀。

4）综合比较，搬家到短债基金或许是性价比较高的方案

受到资产荒、配置需求的提升，今年上半年债市表现出色，截止6月30日，中证短债基金指数上涨1.74%（数据来源：iFinD，20240101-20240630）。下半年以来，央行多次出手干预债市，受到政策影响扰动，债市也出现了一定的震荡，不过7月以来，中证短债基金指数依然取得0.35%的涨幅（数据来源：iFinD，20240701-20240805）。充分体现出了短债基金产品在债市波动下的防御属性。不仅如此，2021年来，短债基金指数每年均是正收益，年度最大回撤的修复天数最长也仅29天，再次证实了短债基金的抗波动能力。并且，短债基金拥有规范的信息披露要求，相对透明的持仓和基金经理履历等信息，这些也是求稳客户投资时重点考量的因素，因此，综合来看，配置短债基金性价比非常高。

除了短债基金外，银行理财产品中的“固收类”产品，也具有与短债基金相似的风险收益特征。这类产品的特点在于，有部分产品支持快速提现，即当天取出当天资金到账的条款，对客户而言资金灵活性有提升。不过投资这类产品，获取投资研究团队履历信息及穿透底层资产的难度较大，大多数客户依然是基于对银行和客户经理的信任选择这些产品进行投资。

因此，在做好预期管理的前提下，只要能接受短债基金不保本、不是稳赚不赔的理念，配置短债基金是个不错的方式。而如果客户的的确确无法承受任何可能亏损的风险，无论是现金管理产品还是分红/万能险，亦或是定期存款，都将面临收益率下行风险。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现，也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

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