8月5日大行出售债券引起债市小幅调整，8月7日中国银行间市场交易协会对多个商业银行启动自律调查，并在8月8日发布公告称中小金融机构内存在违规行为，将加紧调查处理。多个消息面叠加影响，8月8日开始，长债跌势明显，中短债下跌影响稍小，波动影响延续。（wind，2024.8.13）

当前影响市场最主要的因素集中于央行对债市的关注，结合最新货币政策报告中再次指出投资者需关注债券型理财、资管产品风险，说明央行今年以来的对长端利率的关注和指引并非仅出于汇率考虑，更重要的是防风险。央行在必要的时候使用工具来进行调控的决心是较为坚定的。再加上因为前期债市涨幅明显，债市回调时前期获利盘选择及时了结的概率更大，因此更容易引起债市的波动。

8月出炉的外贸数据、物价指数均表现平淡，表明经济基本面因素未发生显著改变。海外因素特别是美联储降息节奏也逐步反映在市场预期之内。因此短期看，现阶段市场与基本面共振效应偏弱，更多为政策驱动。在政策风险主导的阶段，保持冷静相对更为重要。从中长期看，当前宏观经济仍处于弱复苏，货币政策或维持宽松，债市总体处于友好环境，整体风险可控，交易机会仍在，但仍存在一定波动，后续仍需要结合央行的表态予以综合确定。

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#持续下跌 债牛结束了吗？#

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