基本面：

贸易数据：7月出口（以美元计价）同比增长7%（前值8.6%），增速边际回落，主要由于海外制造业复苏动能不足，尤其新兴经济体出口同比增速降幅较大。7月进口增长7.2%（前值-2.3%），发达经济体和新兴经济体进口同比增速同步回升，主要得益于低基数及中间品、上游大宗商品涨价对进口的提升。7月贸易顺差846.5亿美元（前值990.5亿美元），顺差边际收窄。

通胀数据：7月CPI同比0.5%（前值0.2%）、环比0.5%（前值-0.2%），同比增速提升，环比由负转正，得益于食品价格延续涨势且暑假旅游需求提升。扣除食品和能源价格后，7月核心CPI同比0.4%（前值0.6），同比继续下行，主要受房租和大宗可选商品消费拖累。7月PPI同比-0.8%（前值-0.8%），环比-0.2%（前值-0.2%），降幅未能收窄，源于建筑施工等需求弱、国际大宗商品价格回落等导致工业品价格延续弱势，生产资料价格下降是主要拖累。

政策面：

8月9日，央行发布2季度货币政策执行报告，强调“加强逆周期调节”，“为完成全年经济社会发展目标任务营造良好的货币金融环境”；强调“完善货币政策调控框架”，“发挥央行政策利率引导作用”，“充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖”；“注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系”；“促进金融机构持续提升自主定价能力，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降”，“深入挖掘有效信贷需求，加快推动储备项目转化”；“对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险”；“坚决防范汇率超调风险”。

海外：

美国上周初请失业金人数下降1.7万至23.3万人，创一年来最大降幅，显示就业市场有所回暖。当周续请失业救济人数上升至187.5万人，再创2021年11月以来新高。数据公布后，市场对初请的修复较为看重，9月降息概率有所下降。

资金面与债市：

资金面：本周央行在公开市场净回笼资金7597.6亿元，且政府债发行上量，资金面边际收敛，资金价格抬升。

存单方面：1年期国股大行存单收益率上行至1.905%附近。

债市方面：本周债市收益率先下后上，上半周海外市场动荡，避险情绪助推债市走强，期间10年期和30年期国债活跃券均触及2.1%和2.3%关键点位下方，后随资金面边际收紧，央行指导大行卖债，交易商协会启动对存在国债交易违规行为的四家苏南地区农商行自律调查，债市做多情绪被遏制，各期限品种收益率大幅上行，其中10年国债活跃券最高触及2.2%。

下周重点关注：

重点关注：资金面与公开市场操作、金融数据、MLF、经济数据、汇期股商等。

债市方面：本周债市受制于非市场的监管因素大幅调整，10年国债已达2.2%。从高频数据看，稳增长政策的效果还未显现，但监管对利率风险的关注仍持续，后续关注监管对长债收益率的合意区间。同时，下周税期，MLF到期4010亿元，政府债净缴款升至6000亿元+，需重点关注央行操作对资金面影响的变化。若资金面不持续收紧，预计债市趋势性逆转大幅上行的概率较低。

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