近日，央行发布公告表示，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，根据公开市场业务一级交易商的需求，8月7日逆回购操作量为零。

连续多个交易作后逆回购暂停

此前，央行指出，未来可考虑明确以央行某个短期操作利率为主要政策利率，并表示其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率色彩，理顺由短及长的传导关系。

7月22日，央行宣布公开市场7天期逆回购操作采用固定利率、数量招标，进一步强化了7天期逆回购利率作为政策利率的属性。

连作7天期逆回购后，最新规模为零，央行依然发布公告，进一步传递出7天期逆回购操作作为货币政策重要指标的信号。

为何央行逆回购操作量降到零？

对此，中信证券表示，跨月结束后，商业银行资金相对充裕，资金利率回落至低位，流动性需求较少。与此同时，公开市场逆回购招投标改为数量招标之后，央行每日公开市场操作的规模理论上由市场需求决定，因此不开展操作也是市场对流动性需求走低的表现。

东方金诚也持类似观点，其认为，月末银行考核时点过后，市场资金面转入充裕状态，是8月7日逆回购操作量为零的主要原因。并进一步表示，这有助于清晰传递央行利率调控信号，也有助于理顺市场利率由短及长的传导关系。

后续规模有可能适度加码

据华西证券测算，8月政府债将发行2.2万亿元至2.4万亿元，净发行1.6万亿元至1.8万亿元，达到全年最高水平，环比增长1万亿元至1.2万亿元，同比增长4000亿元至6000亿元。

东方金诚判断，未来针对税期走款、政府债发行、银行考核、重要节假日等可能带来资金面波动的因素，央行都将通过逆回购等公开市场操作方式，实施更为有力的“削峰平谷”，确保DR007围绕7天期逆回购利率平稳运行。本周下半周资金面仍将大概率处于较为宽松的状态，待下周税期（8月15日）到来之后，资金面可能趋紧，届时逆回购规模有可能适度加大。

综上，央行逆回购操作量为零，表明了当前资金面充裕、流动性需求较少的状态，同时，未来随着市场变化，央行或将适时调整货币政策工具，以维护市场流动性的稳定。

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