如何看待近期全球汇市变动?
长信基金
2024-08-09 13:30:09
来自上海
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    近期,国际金融市场,尤其是美国和日本汇市、股市出现剧烈震荡,在经历85日“黑色星期一”的恐慌后,又逐步有所恢复。梳理背后原因,主要是在美联储降息预期不断强化的大背景下,两条支线交织叠加造成了“放大效应”:一是在美国经济数据传递出复杂矛盾信息的情况下,7月美国非农就业数据不及预期触发了市场的敏感神经,美国经济复苏的脆弱性被骤然放大。二是在日元前期出现超调性贬值的情况下,日本反向实施紧缩性货币政策,导致日元套利交易逆转的效应被成倍放大。主要发达国家货币政策逆向运行带来冲突的政策信号,导致市场避险情绪陡升、交易操作过于敏感。

    在日元套利交易逆转等短期因素的推动下,82日至85日,离、在岸人民币汇率出现了爆发式升值,累计涨幅均超过1000个基点,一度逼近7.10。但随着全球金融市场渐归理性,86日起,离、在岸人民币汇率又出现了回落。与此同时,银行间外汇市场人民币/美元汇率中间价也一直徘徊在7.13附近,并未出现明显的升值。因此,相对于美联储降息预期,日元套利交易逆转因素并非是人民币升值的真正诱因。

    从汇率的主要影响因素来看,经济基本面、国际收支顺差、通胀水平差异等原本应支持人民币相对于美元升值,但2022年以来,在美联储强势加息、中美利差倒挂扩大这种强力因素的冲击下,人民币不升反贬。现在上述这些因素依然存在,唯一变化的是美联储即将迎来降息,中美利差倒挂可能逐步收窄。因此,人民币升值可能成为大趋势。

 

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$长信全球债券人民币(OTCFUND|004998)$

 

 


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