随着7月重要会议落幕，以及海外各国陆续出炉的最新数据，影响8月债市潜在定价因素也逐渐明朗，总结下来可以分为三个方面：“宽货币”延续、下半年财政发力、人民币升值的预期和现实。

    首先是“宽货币”延续。在极致定价的前提下，长端利率进一步突破，或许需要市场对“继续降息”的预期升级。

    其次是下半年潜在的财政发力。据最新披露，8月初国债发行已提速，但月内供给摆布较为合理，地方债发行也有提速迹象。后续如果观察到8-9月国债和地方债发行都在加速，四季度追加赤字等政策的概率或有所上升。这可能使得增量财政猜想成为接下来债市的主线矛盾。

    再者是人民币升值的两面性。在美元降息接连超预期走强的背景下，短期人民币升值的确定性和持续性，是否带动市场风险偏好上升及大盘股走强，可能是后续债市需要关注的变量。

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